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Economía

Domingo Cavallo anticipó el futuro de Argentina: “nos dirigimos a un raro caso de estancamiento persistente con inflación crónica”

El economista y ex ministro de Menem se expresó en relación al horizonte económico y aseguró que Argentina se dirige hacia una “estanflación secular”, algo que el mundo entero está tratando de evitar.

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En un artículo que publicó en su blog personal, el ex ministro Domingo Cavallo dio su opinión sobre la situación económica del país, que atraviesa la crisis más grande desde el 2001, cuando él mismo estaba al frente de la conducción de la economía del país.

Si bien aseguró que la posibilidad de una fuerte devaluación y un descontrol hiperinflacionario hoy en día es bajo, debido al aumento de las
exportaciones, el ajuste fiscal vía alta inflación y una mayor dosis de profesionalismo en el
manejo monetario y cambiario, según su opinión, Argentina se dirige hacia una “estanflación secular”, definida
como un escenario de estancamiento persistente con inflación crónica que podría afectar con severidad los próximos años, descartando cualquier tipo de recuperación o de rebote.

Esto se debe a que el Gobierno kirchnerista, a pesar de tener un erudito de la teoría macroeconómica educado en las mejores universidades del mundo al frente del Ministerio de Economía, está aplicando las recetas del kirchnerismo más bruto.

Encierro comercial y financiero, la progresiva estatización de los
sectores productivos
, el intervencionismo estatal, el aumento del gasto público y de la presión
impositiva
, y la total despreocupación por el ritmo de aumento de la emisión monetaria y de la
deuda interna
son algunas de las facetas que el kirchnerismo todavía no ha podido resolver, a pesar de que han gobernado 14 de los últimos 20 años.

Además, debido a la pandemia, el Gobierno parecería creer que recobran vigencia las prácticas
fuertemente intervencionistas en todas las economías del mundo
, y que el expansionismo fiscal
y monetario no sólo no es peligroso sino necesario para reconstruir la economía.

Acoplándose a esta supuesta “corriente mundial”, Alberto Fernández cree justificados sus desmanejos económicos y sus críticas a Lacalle Pou y Bolsonaro en el Mercosur, acusándolos de ser ellos quienes van a contramano.

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Para Cavallo, estas prácticas expansivas podrían llegar a ser positivas en los países estables y bien
organizados económicamente que se han visto amenazados desde el 2008 por lo que Larry Summers denomina
estancamiento secular, pero no en una economía con serios desajustes macroeconómicos
como la argentina. 

Si bien las alertas sobre el riesgo de estancamiento secular de Summers se basan en un
fenómeno de deficiencia keynesiana de demanda efectiva asociada a la deflación, en Argentina
el estancamiento secular se perfila como horizonte económico en un contexto de restricción
de oferta derivado de las trabas comerciales, financieras y regulatorias
a la producción y a la
ausencia de inversiones productivas. 

En este sentido, si se adoptan medidas que mantengan elevado el nivel de la demanda efectiva
lo único que se generará será inflación
, perjudicando al crecimiento sostenido de la economía. 

Larry Summers, ex secretario del Tesoro de Obama, hoy reconvertido a uno de los principales críticos de las políticas expansivas que tratan de estimular la economía irresponsablemente para tapar los efectos de la cuarentena.

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De continuar con las recetas kirchneristas, el ex ministro pronosticó que la estanflación
continuará por muchos años
y tenderá a constituirse en un caso raro a escala internacional,
donde a pesar de que todos los casos de estanflación secular han estado asociados a fenómenos de deflación, Argentina experimentará altísimos niveles de inflación. 

En su opinión, esta situación podría revertirse únicamente si se produce una derrota
importante del kirchnerismo en las elecciones de 2023
, pero esto tampoco garantizaría que el próximo
Gobierno consiga las condiciones políticas y la inteligencia estratégica para realizar los cambios
necesarios. 

En 2015, el triunfo de Macri parecía que finalmente iba a romper con esta política macroeconómica bruta y las expectativas levantaron considerablemente al país en 2016 y 2017, pero la cruda realidad del “más de lo mismo” llevó a una importante crisis en 2018, que llevó al ex presidente a recurrir nuevamente al FMI.

A la dirigencia política argentina le resultará tan difícil encontrar la salida a la “estanflación
secular” como le resultó encontrar la solución al estancamiento de las décadas que
precedieron a la hiperinflación de fines de los 80s y principios de los 90s
”, concluyó Cavallo.

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Economía

El director del Banco Nación propuso crear un sistema monetario similar al de Cuba

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El economista ultra-kirchnerista Claudio Lozano, nombrado presidente del Banco Nación por Alberto Fernández, propone crear un sistema monetario similar al que tiene Cuba y limitar severamente la compra de dólares en el país.

En el marco de la amplia derrota del kirchnerismo, Claudio Lozano, economista fanáticamente kirchnerista y actual director del Banco Nación, propuso en diálogo con C5N una polémica reforma monetaria en la cual los argentinos perderían la posibilidad de defender sus ahorros comprando dólares.

Lozano propuso instaurar en el país un sistema monetario socialista, similar al que tiene Cuba, donde los ciudadanos pierden el derecho a adquirir divisas extranjeras cuando dispongan de hacerlo, y el Estado se garantiza la base imponible para recaudar el impuesto inflacionario. En otras palabras, propuso la inconvertibilidad más absoluta del peso argentino en cualquier divisa y bajo cualquier tipo de cambio, bajo cualquier instancia.

Dentro del esquema descripto por el economista, se propuso imponer nuevas regulaciones sobre el mercado cambiario para terminar de desdoblar la compra de divisas de la misma forma que en Cuba: una parte legal exclusivamente para el Estado o un cierto grupo minoritario, y el resto de las personas obligadas a operar con una divisa no convertible y de dudoso valor para realizar sus transacciones cotidianas.

Claudio Lozano, actual director del Banco Nación nombrado por Alberto Fernández en enero de 2020.

El principal objetivo de la reforma propuesta es dotar al Estado de una forma de financiamiento compulsiva aún más estricta de la que existe hoy. De esta manera, el Lozano criticó la tenue corrección fiscal que lleva adelante el ministro Martín Guzmán.

“Desde octubre del año pasado el nivel de ajuste fiscal no era compatible con una sociedad como la que tenemos”, sentenció Claudio Lozano en referencia a la política fiscal de Guzmán.

Lozano aseguró que los subsidios económicos a los servicios públicos “no pueden debatirse” y que se deberá profundizar la política de “transferencias sociales” a partir de un ingreso universal. Este tipo de medidas se tornan prácticamente infinanciables sin un violento incremento de la asistencia monetaria del Banco Central.

Este planteo no es novedoso dentro de las filas del cristinismo fanático, pues la reconocida referente de la izquierda kirchnerista, Fernanda Vallejos, ya anticipó en reiteradas oportunidades que la corrección fiscal de Guzmán es ampliamente incompatible con las preferencias ideológicas de la Vicepresidente.

La debacle electoral del oficialismo impulsó un nuevo cimbronazo interno a nivel ideológico, y cada vez más voces que responden directamente a Cristina Fernández pujan por una nueva radicalización del Gobierno que podría tornarse peligrosa.

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Economía

¿Crisis institucional? El dólar se disparó hasta los $187 y se derrumban las acciones argentinas en Wall Street

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Tras la implosión en el gabinete nacional, y ante las dudas por la continuidad del programa económico, los mercados reaccionaron desfavorablemente y se derramaban los ADRs argentinos en la plaza de Wall Street.

Después de la estrepitosa derrota electoral, el kirchnerismo sigue sin tocar fondo y la implosión del gabinete nacional supone un nuevo cimbronazo. Las dudas sobre la continuidad del programa económico o un cambio en la estrategia con el FMI sembraron pánico en los mercados financieros.

El dólar paralelo llegó hasta los $187, subiendo prácticamente $5 en un solo día. La brecha cambiaria llegó al 78,5% y se vuelve cada vez más incontenible. El alza del dólar también alcanzó a los mercados alternativos, aunque el Banco Central se negó a permitir mayores correcciones sobre el segmento oficial.

Desde el plano financiero, los títulos nacionales en Wall Street registraron pérdidas importantes. La amenaza por una posible radicalización del kirchnerismo sentó las bases para una implosión bursátil de los ADRs.

Edenor registró pérdidas por un 10%, y la misma suerte corrieron las principales entidades bancarias del país, como el Grupo Galicia (-3,3%), Banco Supervielle (-3,6%) y Banco Macro (-4,4%).

La incertidumbre sobre los mercados refleja la falta de determinación del Gobierno de Fernández. Hasta ahora, el ministro Guzmán planteaba una corrección tarifaria para el año próximo, aunque de carácter tenue. Dado el actual caos institucional, estas garantías dejan de ser tan robustas y muchos inversores temen que el Gobierno se incline por medidas abiertamente extremistas.

El Riesgo País también se vio afectado y subió hasta los 1.505 puntos básicos. Tras el endurecimiento de la postura del Fondo Monetario Internacional y la falta de definiciones del Gobierno, la posibilidad de un acuerdo parece algo cada vez más lejano.

Los cambios en el gabinete podrían ser transcendentales para la política económica en materia de tarifas públicas y la gestión de la deuda externa con el FMI, lo cual mantiene en un absoluto estado de alerta a todos los mercados.

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Economía

Fuerte revés para el kirchnerismo en el plano internacional: el FMI designó a un economista ortodoxo para auditar el caso argentino

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El FMI dejará de ser extremadamente permisivo con Argentina y volverá a adoptar una postura convencional para las negociaciones de la deuda. El Fondo resolvió el nombramiento de Ilan Goldfajn como nuevo auditor regional para las negociaciones con el país.

Después de casi 3 años de negociaciones poco convencionales y excesivamente permisivas con Argentina, el Fondo Monetario Internacional endurecerá su posición con el país y decidió designar a Ilan Goldfajn como nuevo auditor regional. La decisión fue anunciada por Kristalina Georgieva, y marca una nueva etapa en las relaciones con Argentina y el tratamiento de la deuda.

Ilan Goldfajn es ampliamente conocido por sus enfoques ortodoxos o convencionales, teniendo además experiencia como funcionario en el Banco Central de Brasil bajo las presidencias de Dilma Rousseff y Jair Bolsonaro.

Los mercados esperan que, bajo su auditoría en el FMI, no se aceptará ningún acuerdo irrealista en términos de metas fiscales, se buscarán establecer estrictas pautas de disciplina fiscal para concretar un exitoso programa de pagos en el futuro.

Cabe recordar que los créditos para la Argentina representan una gran cantidad de la cartera total que dispone el FMI, y dada la pobre reputación del país a lo largo de su historia, esto constituyó un acto sumamente permisivo y hasta riesgoso desde el punto de vista de las autoridades del fondo, por lo que se buscará establecer pautas de mayor ajuste fiscal.

Pero la nueva cara del FMI no se limita a un ajuste de las cuentas públicas, pues se especula con que se pedirá formalmente un plan económico integral, consistente y concreto por parte del Gobierno argentino, que fije metas claras y que garantice la consolidación de las instituciones, como por ejemplo la formal independencia del Banco Central.

Ilan Goldfajn, economista y nuevo Auditor Regional del Fondo Monetario Internacional.

Estos lineamientos parecen absolutamente irreconciliables con las posturas extremistas del Gobierno de Alberto Fernández, que hasta ahora se había negado a producir mayores correcciones fiscales y negociaba un programa para posponer el pago de intereses de deuda.

La corrección en el déficit fiscal fue pronunciada entre diciembre de 2020 y julio de este año, pero una gran cantidad de esa variación se debió exclusivamente al alivio que supuso posponer una gran parte de los intereses de deuda. En la práctica el déficit primario, que se encontraba casi erradicado en diciembre de 2019, cerró el mes de julio en el 2,9% del PBI.

La negativa del oficialismo para corregir las tarifas de los servicios públicos explicó la mayor parte del aumento de las erogaciones por fuera de la pandemia.

Pero pese a la volatilidad, el Gobierno no presentó un plan económico integral al FMI, y tampoco anunció un programa de estabilización consistente. Bajo la directiva de Martín Guzmán, el kirchnerismo se limitó a repetir un típico programa de corte heterodoxo como los que vivió Argentina a lo largo del siglo XX.

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