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Economía

Economía postrada: la actividad se derrumbó un 20,6% en mayo, a pesar del rebote con respecto a abril

El informe mensual del INDEC estimó que la economía argentina permanece un 20,6% por debajo del nivel que tenía en mayo del año pasado. Se registró un rebote entre abril y mayo en torno al 10%, pero no fue suficiente para compensar la depresión económica iniciada en marzo.

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El Estimador Mensual de Actividad Económica (EMAE) del INDEC estimó que el país continúa en un nivel de producción alarmantemente bajo. El EMAE arrojó una caída del 20,6% para el pasado mes de mayo, una de las peores en toda la historia. La peor caída mensual de la que se tenga algún registro sucedió en abril de este año, pero el dato de mayo permanece justo por detrás, con lo cual el país vivió los peores dos meses de la historia en materia de actividad. 

Con la flexibilización de la cuarentena, la economía fue capaz de crecer un 10% entre abril y mayo, teniendo en cuenta que abril se caracterizó por las duras medidas de aislamiento social. De esta manera, a pesar de que se registró un muy importante rebote mensual, este no fue suficiente ni siquiera para alcanzar el nivel de actividad que se tenía en marzo. 

El crecimiento mensual fue impulsado principalmente por las provincias que se vieron menos afectadas por la pandemia; la flexibilización y la vuelta a la circulación permitieron un importante dinamismo económico. Este efecto no pudo verse reflejado en la región del AMBA. 

Desde enero hasta mayo del 2020, la economía acumula una caída del 13,2% en relación con el mismo período del año pasado. La caída fue grande incluso en comparación con algunos países de América Latina, pues Chile, Brasil y Uruguay, lograron contener más el derrumbe económico. 

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Mientras que en nuestro país la merma interanual alcanzó el 20,6% en mayo, en Chile fue del 15,2% y en Brasil del 14,24%. En Uruguay la caía fue abruptamente menor, pues se registró una muy pequeña variación de -0,4% entre el primer trimestre del año y el último del 2019. 

Las variaciones mensuales reflejan el comportamiento de la actividad a partir de las medidas tomadas por el gobierno en materia de flexibilización, pero las variaciones interanuales evidencian la terrible depresión de la economía.
Se vislumbró una suerte de “piso” en el mes de abril, pero el nivel de actividad fluctúa en valores similares a los que había en 2005 y 2006. 

En términos formales de crecimiento, Argentina mantendría un producto per cápita cada vez más bajo, en una tendencia que comenzó en 2011. 

La economía acumula una caída del 24,7% desde la crisis de las metas de inflación en 2018.

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Prácticamente todos los sectores en la economía registraron importantes caídas interanuales, con la sola excepción del rubro “Pesca”, que experimentó un rebote superior al 60%. Los demás rubros no contaron con la misma suerte. 

Nuevamente, los hoteles y restaurantes se vieron mucho más afectados que cualquier otro sector, y la caída interanual alcanzó el 74,3%, después de haber llegado hasta el 85% en abril. Sin lugar a dudas, se trata del rubro más golpeado por las medidas de aislamiento. 

Como también ocurrió desde el mes de marzo, la construcción mantiene niveles muy bajos, y la caída interanual de mayo llegó al 62,2%, mientras que en abril superó el 86%. La industria manufacturera cayó un 25,7% en el mismo mes, y la exploración de minas y canteras se desplomó un 20,3%. 

Cada vez más economistas enfocan su mirada en el campo, pues podría ser un rubro clave en la recuperación. El rubro “agricultura, ganadería, caza y silvicultura”, cayó un 10,7% en mayo, pero su potencial como principal generador de divisas podría desempeñar un rol muy importante. 

El gobierno de Alberto Fernández se vio obligado en dar marcha atrás con los planteos expropiatorios, pero la carga tributaria sobre el campo permanece en máximos históricos, alícuotas similares a las que había durante el último mandato de Cristina Kirchner. 

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Economía

Massa consiguió un acuerdo con el BID para endeudar a la Argentina por otros US$ 500 millones

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Las divisas provistas por el organismo de crédito serán de libre disponibilidad, y el desembolso está programado para efectuarse en los próximos días en un solo pago. Con esta nueva maniobra el BID habrá desembolsado hasta 1.200 millones de dólares desde octubre. 

La llegada de Sergio Massa a la cartera de Economía condujo a la revitalización del endeudamiento externo. A fin de engrosar las reservas del Banco Central, el Gobierno destrabó un nuevo desembolso del Banco Interamericano de Desarrollo (BID) por un monto de US$ 500 millones.

Formalmente la nueva línea de crédito aprobada por el organismo tiene como finalidad la compensación de los gastos que realiza el Estado argentino a los efectos de “mitigar el cambio climático” en diversas formas. Por ejemplo, todas aquellas erogaciones que anualmente se destinan al mantenimiento de bosques protegidos, las subvenciones realizadas a energías renovables o la administración de residuos.

Pero en la práctica constituye un simple desembolso para robustecer la posición de reservas del Banco Central. Esto se debe a que el plazo de amortización del préstamo es extremadamente generoso, de hasta 20 años, e incluso cuenta con período de gracia de 5 años y medio. A todos los efectos prácticos funciona como un instrumento para atenuar la incertidumbre cambiaria, pero fundamentalmente para ayudar a cumplir la meta con el FMI.

Las divisas otorgadas por el BID se depositarán en el Banco Central y con carácter de libre disponibilidad, lo cual significa que simplemente se añadirán a las reservas netas de la autoridad monetaria y serán utilizadas para seguir cubriendo el drenaje por importaciones y obligaciones con el exterior. 

Al tratarse de un desembolso relativamente pequeño, tendrá lugar en los próximos días y se efectuará en un solo pago. De esta manera el organismo habrá desembolsado hasta US$ 1.200 millones en el país desde el mes de octubre, nuevamente a partir de las negociaciones llevadas a cabo por el ministro Massa. 

El primer paquete de rescate financiero otorgado por el BID en octubre correspondía a una asistencia en concepto de cobertura de necesidades de financiamiento de corto plazo y financiamiento del gasto público social (la partida más representativa dentro del total). 

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Brasil

La economía de Brasil creció por quinto trimestre consecutivo y alcanzó el PBI Real más alto de la historia

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El PBI se expandió un 0,4% en el tercer trimestre del año, y de esta manera consiguió sostener la fase expansiva comenzada desde mediados del año pasado. La serie original del indicador sugiere que el país recuperó todo el terreno perdido por la recesión del PT desde 2015. 

El Instituto Brasileño de Geografía y Estadística (IBGE) confirmó oficialmente que el Producto Bruto Interno de Brasil creció a razón del 0,4% en el tercer trimestre del año, el quinto resultado consecutivo que cierra con una variación positiva. Se consolida la fase expansiva que vive el país desde septiembre de 2021.

La variación positiva fue principalmente explicada por el alza en el sector de los servicios (hasta 1,1% trimestral) y la expansión de 0,9% sobre la actividad de la industria manufacturera. La agricultura fue el sector más golpeado por la volatilidad de los precios internacionales y registró una caída del 0,9% en el mismo período.

La economía ya había mostrado un repunte del 0,4% en el tercer trimestre de 2021, 0,9% en el cuatro, 1,3% en el primero de este año, y un crecimiento del 1% para el segundo trimestre hasta junio

De acuerdo a la serie original del indicador, que contiene fuertes oscilaciones cíclicas, el PBI medido a precios constantes alcanzó el valor más alto de la historia del país, y de esta manera finalmente logró recuperarse tanto de la pandemia del 2020 como de la crisis financiera heredada del PT entre 2015 y 2016. 

Si bien no se observa el mismo resultado sobre el indicador IBC-Br, de frecuencia mensual y homólogo al PBI, lo cierto es que la mayor parte de los indicadores de alta frecuencia se aproximan a alcanzar y superar los niveles que tenían antes de la crisis del Gobierno de Dilma Rousseff, como ocurre para el caso de las ventas minoristas.

Solo comparando con el nivel registrado antes de la pandemia, hacia el cuarto trimestre de 2019, la economía de Brasil logró crecer hasta un 4,5% y acumuló un crecimiento interanual del 3,6% en comparación al tercer trimestre del año pasado. La tasa de crecimiento anual del producto permanece en positivo desde hace 7 trimestres.

De hecho, el crecimiento anual promedió el 3,24% en los últimos 5 trimestres, una cifra cómodamente superior al 1,9% registrado para el promedio entre 2017 y 2019. Las reformas estructurales llevadas a cabo por el ministro Paulo Guedes y el presidente Jair Bolsonaro permitieron generar las condiciones macroeconómicas necesarias para sostener el crecimiento.

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Economía

Reino Unido en estanflación: La actividad económica volvió a caer en septiembre y sube la inflación

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La economía acumuló una caída del 1% desde junio, al mismo tiempo en que la inflación escaló al 9,6% interanual y no da indicios de moderación. El Gobierno de Sunak admite la recesión pero persistirá con su programa para subir los impuestos. 

La Oficina Nacional de Estadísticas del Reino Unido confirmó que la actividad económica se desplomó un 0,6% al término del mes de septiembre, la segunda consecutiva sobre la serie desestacionalizada del indicador.

Si bien se registró un tenue crecimiento anual por el efecto del arrastre estadístico del año pasado, lo cierto es que la actividad mensual no creció prácticamente nada a lo largo del 2022. Se acumuló una caída del 0,3% entre enero y septiembre, y un derrumbe del 1% desde junio.

El crecimiento acumulado para el tercer trimestre del año alcanzó el terreno negativo, con una caída del 0,3% contra el período anterior. Con estos resultados observados, el nivel efectivo de actividad volvió a caer levemente por debajo del valor que tenía antes del shock por la pandemia en diciembre de 2019. 

Pero al mismo tiempo en que la economía se desacelera, la inflación no muestra señales de aminorarse. Los precios minoristas subieron un 1,64% solamente entre septiembre y octubre, y la inflación interanual llegó al 9,61% contra el mismo mes del año pasado.  

Los precios mayoristas saltaron un 0,9% en octubre, y la variación interanual acumulada de 12 meses llegó al 14,8%. En este segmento de los precios se registró una pequeña moderación con respecto al salto inflacionario del 17,1% observado durante el mes de julio. 

El Reino Unido atraviesa un escenario de estanflación por primera vez desde la década de 1980, una situación que combina el estancamiento o incluso la recesión de la actividad real, al mismo tiempo en que aumenta el nivel general de precios. 

Inflación y actividad económica en el Reino Unido desde 1960.

A pesar de no haber entrado formalmente en recesión, el Gobierno de Rishi Sunak precisó que el país entrará en esa situación irremediablemente tan pronto como se conozcan los datos para el último trimestre del año. Pero el Gobierno avanzará en la aplicación de la reforma tributaria para subir los impuestos.

Al mismo tiempo, las expectativas inflacionarias para los próximos 12 meses se consolidaron cómodamente por encima del 6% interanual, cuando antes de la pandemia el rango de oscilación de esta variable fluctuaba en torno al 2%. 

Si las expectativas persisten desancladas en un nivel que escapa al target objetivo del Banco Central británico, los mercados anticipan la persistencia del panorama recesivo pues la política monetaria deberá recobrar la crudeza y elevas las tasas de interés para lograr suficiente credibilidad en un régimen de metas de inflación. 

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