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Economía

El riesgo país volvió a alcanzar los 1.500 puntos y los bonos argentinos en dólares siguen en caída libre

En medio de la caída de los títulos públicos en dólares, el indicador elaborado por JP Morgan alcanzó los 1.499 puntos, marcando un máximo con respecto a los últimos cinco meses.

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Debido a la incertidumbre que rodea a la política macroeconómica del Gobierno y la constante
prórroga del acuerdo con el Fondo Monetario Internacional (FMI)
, los bonos argentinos en
dólares no despiertan interés en el mercado internacional, y acumulan una caída del 8% en tan solo el mes y medio que va del 2021

A su vez, el desempeño de los bonos soberanos se vio influenciado por la suba de la tasa de los
bonos del Tesoro de los Estados Unidos
.
En los últimos días, se produjo una baja en los precios de los bonos del Tesoro norteamericano,
lo que significó la consiguiente suba de las tasas. 

Actualmente, los llamados Treasuries (bonos
del Tesoro de Estados Unidos) a 10 años rinden un 1,3% anual, con un incremento de 50
puntos básicos desde noviembre del 2020

Como el índice elaborado por la firma JP Morgan mide la brecha entre las tasas de los bonos
del Tesoro de Estados Unidos con respecto a la de los demás bonos, esta suba de la tasa de los
Treasuries amplifica la diferencia con los demás bonos

En particular, en el caso de Argentina la brecha es del 14,9%, lo que se traduce a 1.492 puntos
básicos
. Esto implica que un bono argentino a 10 años debe ofrecer una tasa de retorno
superior al 16% para ser atractivo en el mercado. 

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De esta manera, la variación en el rendimiento de los bonos del Tesoro norteamericano
provocó, en parte, la suba del riesgo país argentino (que alcanzó los 1.500 puntos) y siendo la
cifra más alta desde el canje de deuda de septiembre

Concretamente, el riesgo país argentino cerró en 1.496 puntos el martes, mientras que hoy llegó a los 1.499 puntos básicos, el valor más alto desde el 9 de septiembre del 2020. El índice cerró en los 1.484 puntos en la jornada

Desempeño de la Prima de Riesgo argentina desde septiembre de 2020 hasta la actualidad.


En este contexto, la serie de bonos globales emitidos en el canje de deuda de agosto pasado,
que rinden un 17% en dólares, continúa con una tendencia a la baja, acumulando una caída del
8% en lo que va del 2021. 

A propósito de esto, en el día de hoy el Grupo Ad Hoc de bonistas del canje argentino emitió
un comunicado en el que pronostica una fuerte caída en las cotizaciones de los títulos
soberanos
que recibió en el marco de la última reestructuración de títulos. 

A su vez, cuestionaron las medidas del Gobierno y exigieron que se llegue a un acuerdo con el
Fondo Monetario a la brevedad
, argumentando que un programa consensuado con el FMI es
la única manera de lograr un marco creíble a mediano plazo que permita alcanzar cierta
estabilidad económica. 

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Desde Portfolio Personal Inversiones aseguraron que, sin señales positivas concretas, no se
logrará el cambio de expectativas necesario para reducir la volatilidad y mejorar el
rendimiento de los títulos en dólares. 

Por otro lado, desde Research for Traders hicieron hincapié en que la falta de un plan
económico para reactivar la actividad sigue siendo una de las principales causas por las que se

derrumban los títulos argentinos. 

Asimismo, aseguraron que las tasas de los principales títulos
públicos en dólares se mantienen elevadas
, con rendimientos de los bonos globales del 16% y
del 17,7% en el caso de los bonos bajo ley nacional. 

Mientras, el ministro Guzmán aseguró que planea encontrarse en las próximas semanas con
Kristalina Georgieva (Directora del FMI) y Janet Yellen (Secretaria del Tesoro de Estados
Unidos) para encarar un arreglo de la deuda lo antes posible. 

Por otra parte, el BCRA y la ANSES continúan con la venta de títulos en dólares, que, si bien fue
una estrategia efectiva en los últimos seis meses para contener las cotizaciones del dólar y
estabilizar la brecha cambiaria, traen como contraparte la caída de las cotizaciones de los
bonos en dólares
.

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Economía

Guzmán se queda pero con la condición de usar los dólares del FMI para la campaña

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Tras el colapso del Frente de Todos en las urnas, la Vicepresidente se impuso al propio Alberto Fernández y el ministro Martín Guzmán, y decidió emplear una maniobra para utilizar recursos brindados por el FMI para disparar el gasto público en cara a la campaña electoral.

En las últimas horas, la vicepresidente Cristina Fernández de Kirchner demostró nuevamente tener el control real de la coalición oficialista, e impuso su voluntad por sobre la del ministro de Economía y la del propio Alberto Fernández.

A través de un decreto, el Gobierno utilizará los dólares del Fondo Monetario Internacional en el Banco Central para encarar una violenta expansión del gasto público como campaña para las elecciones de noviembre. El kirchnerismo apuesta por el despilfarro de recursos para mejorar su posición política hasta las últimas consecuencias y bajo cualquier costo.

De la misma manera en que se hizo en 2009, el Gobierno colocó Letras intransferibles al Banco Central por las cuales podrán hacerse de unos US$ 4.334 millones en concepto de Derechos Especiales de Giro (DEG), una suerte de divisa internacional convertible con el dólar y establecida por el FMI.

Estas medidas fueron establecidas para eludir las restricciones que establece la Carta Orgánica del BCRA, las cuáles indican que la autoridad monetaria solo puede girar a Tesorería hasta un 20% de la recaudación acumulada en 12 meses y hasta un 12% de la base monetaria si es preciso.

Al emplear las Letras intransferibles, las restricciones no se ven violentadas en términos contables y legales, pero en términos económicos el BCRA pierde recursos propios que habían sido otorgados por el FMI para fines muy específicos, y el Tesoro adquiere recursos para fomentar políticas socialistas.

Pero esta maniobra no resulta fortuita para el funcionamiento de la economía. Hasta ahora, el ministro Martín Guzmán se había negado a utilizar estos recursos e intervenir el Banco Central debido a la presión inflacionaria que deriva directamente de este tipo de políticas arbitrarias.

Para concretar las operaciones, y dado que los DEGs depositados en el Banco Central son del Tesoro y que este debe emplear gastos en pesos, el BCRA compra esos DEGs con una agresiva emisión monetaria y estos recursos son finalmente lanzados a la economía mediante una política fiscal extremadamente expansiva.

Las consecuencias esperables de estas medidas son claras: una mayor presión sobre el dólar en el mercado paralelo, mayor desequilibrio externo, mayor brecha cambiaria, y finalmente una mayor presión inflacionaria.

El kirchnerismo podría desarticular completamente toda la corrección fiscal realizada desde diciembre del año pasado y desequilibrar la economía, pues el sobrante monetario es actualmente el principal problema que enfrenta Argentina.

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Economía

El director del Banco Nación propuso crear un sistema monetario similar al de Cuba

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El economista ultra-kirchnerista Claudio Lozano, nombrado presidente del Banco Nación por Alberto Fernández, propone crear un sistema monetario similar al que tiene Cuba y limitar severamente la compra de dólares en el país.

En el marco de la amplia derrota del kirchnerismo, Claudio Lozano, economista fanáticamente kirchnerista y actual director del Banco Nación, propuso en diálogo con C5N una polémica reforma monetaria en la cual los argentinos perderían la posibilidad de defender sus ahorros comprando dólares.

Lozano propuso instaurar en el país un sistema monetario socialista, similar al que tiene Cuba, donde los ciudadanos pierden el derecho a adquirir divisas extranjeras cuando dispongan de hacerlo, y el Estado se garantiza la base imponible para recaudar el impuesto inflacionario. En otras palabras, propuso la inconvertibilidad más absoluta del peso argentino en cualquier divisa y bajo cualquier tipo de cambio, bajo cualquier instancia.

Dentro del esquema descripto por el economista, se propuso imponer nuevas regulaciones sobre el mercado cambiario para terminar de desdoblar la compra de divisas de la misma forma que en Cuba: una parte legal exclusivamente para el Estado o un cierto grupo minoritario, y el resto de las personas obligadas a operar con una divisa no convertible y de dudoso valor para realizar sus transacciones cotidianas.

Claudio Lozano, actual director del Banco Nación nombrado por Alberto Fernández en enero de 2020.

El principal objetivo de la reforma propuesta es dotar al Estado de una forma de financiamiento compulsiva aún más estricta de la que existe hoy. De esta manera, el Lozano criticó la tenue corrección fiscal que lleva adelante el ministro Martín Guzmán.

“Desde octubre del año pasado el nivel de ajuste fiscal no era compatible con una sociedad como la que tenemos”, sentenció Claudio Lozano en referencia a la política fiscal de Guzmán.

Lozano aseguró que los subsidios económicos a los servicios públicos “no pueden debatirse” y que se deberá profundizar la política de “transferencias sociales” a partir de un ingreso universal. Este tipo de medidas se tornan prácticamente infinanciables sin un violento incremento de la asistencia monetaria del Banco Central.

Este planteo no es novedoso dentro de las filas del cristinismo fanático, pues la reconocida referente de la izquierda kirchnerista, Fernanda Vallejos, ya anticipó en reiteradas oportunidades que la corrección fiscal de Guzmán es ampliamente incompatible con las preferencias ideológicas de la Vicepresidente.

La debacle electoral del oficialismo impulsó un nuevo cimbronazo interno a nivel ideológico, y cada vez más voces que responden directamente a Cristina Fernández pujan por una nueva radicalización del Gobierno que podría tornarse peligrosa.

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Economía

¿Crisis institucional? El dólar se disparó hasta los $187 y se derrumban las acciones argentinas en Wall Street

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Tras la implosión en el gabinete nacional, y ante las dudas por la continuidad del programa económico, los mercados reaccionaron desfavorablemente y se derramaban los ADRs argentinos en la plaza de Wall Street.

Después de la estrepitosa derrota electoral, el kirchnerismo sigue sin tocar fondo y la implosión del gabinete nacional supone un nuevo cimbronazo. Las dudas sobre la continuidad del programa económico o un cambio en la estrategia con el FMI sembraron pánico en los mercados financieros.

El dólar paralelo llegó hasta los $187, subiendo prácticamente $5 en un solo día. La brecha cambiaria llegó al 78,5% y se vuelve cada vez más incontenible. El alza del dólar también alcanzó a los mercados alternativos, aunque el Banco Central se negó a permitir mayores correcciones sobre el segmento oficial.

Desde el plano financiero, los títulos nacionales en Wall Street registraron pérdidas importantes. La amenaza por una posible radicalización del kirchnerismo sentó las bases para una implosión bursátil de los ADRs.

Edenor registró pérdidas por un 10%, y la misma suerte corrieron las principales entidades bancarias del país, como el Grupo Galicia (-3,3%), Banco Supervielle (-3,6%) y Banco Macro (-4,4%).

La incertidumbre sobre los mercados refleja la falta de determinación del Gobierno de Fernández. Hasta ahora, el ministro Guzmán planteaba una corrección tarifaria para el año próximo, aunque de carácter tenue. Dado el actual caos institucional, estas garantías dejan de ser tan robustas y muchos inversores temen que el Gobierno se incline por medidas abiertamente extremistas.

El Riesgo País también se vio afectado y subió hasta los 1.505 puntos básicos. Tras el endurecimiento de la postura del Fondo Monetario Internacional y la falta de definiciones del Gobierno, la posibilidad de un acuerdo parece algo cada vez más lejano.

Los cambios en el gabinete podrían ser transcendentales para la política económica en materia de tarifas públicas y la gestión de la deuda externa con el FMI, lo cual mantiene en un absoluto estado de alerta a todos los mercados.

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