Seguinos en redes

Economía

Fracasa el modelo intervencionista de Erdogan: La inflación de Turquía se disparó por encima del 78% en junio

Publicado

en

Los precios minoristas subieron un 5% en el mes de junio y la inflación llegó al valor más alto desde 1998. El índice inflacionario aumentó casi 60 puntos desde que Erdogan intervino el Banco Central turco.

Turquía sigue sufriendo las consecuencias del estallido inflacionario más importante de las últimas décadas en el país. El índice de precios minoristas aumentó un 4,95% en el mes de junio, y la inflación interanual subió al 78,62% en comparación a junio de 2021.

Se trata del resultado más dramático desde el año 1998, cuando Turquía atravesaba una severa crisis financiera en el contexto mundial de la corrida contra los mercados emergentes, un efecto que también llegó a la Argentina en ese año.

Pero a pesar de estar dentro del podio de las mayores inflaciones registradas en el mundo, los datos revelados oficialmente por Turquía son cuestionados por economistas independientes tanto a nivel local como a nivel internacional, y muchos analistas aseguran que en realidad la suba de precios es incluso más pronunciada en el país.

El Grupo de Investigación sobre la Inflación (Enag), dedicado enteramente a la medición de los precios y conformado por economistas apartidarios, estima que el verdadero nivel de inflación habría llegado al 175,5% en el mes de junio.

Si bien Turquía nunca consiguió perforar el piso de 10% de inflación en la última década, la espiralización de precios actual comenzó cuando el presidente Recep Tayyip Erdogan intervino el Banco Central turco para forzar un muy poco convencional recorte en las tasas de interés de referencia.

Según su muy particular visión, Erdogan llegó incluso a declarar que la elevación de las tasas de interés genera inflación, algo que contradice completamente al accionar de la mayor parte de los bancos centrales en el mundo.

El Presidente turco se mostró reacio a aceptar “la remuneración excesiva por el interés” e impuso un programa al Banco Central turco que bautizó como su propio “nuevo modelo económico”.

Los resultados fueron catastróficos: la inflación saltó 57 puntos porcentuales entre noviembre de 2021 y junio de 2022. El salto fue incluso más violento considerando que la inflación interanual alcanzaba solo el 15% para junio de 2021 contra el 78% actual.

En compensación por el recorte de tasas, el Gobierno turco decretó que garantizaría el diferencial entre las tasas de interés de los plazos fijos en los bancos y el salto inflacionario en el tipo de cambio. Sin embargo, las medidas fueron insostenibles y no provocaron ningún impacto sustancial a largo plazo.

La tasa de política monetaria del Banco Central turco continúa apostada en el 14% y se encuentra completamente divorciada de la evolución inflacionaria. No se produjo ninguna corrección desde que el presidente Erdogan intervino la institución para rebajar el interés de corto plazo del 19% al 14% actual. 

Argentina

“La transformación no para”: En 14 años el PRO duplicó el gasto público y cuadruplicó la deuda en la Ciudad

Publicado

en

Desde 2008 el tamaño del sector público de CABA creció constantemente a lo largo de la gestión del PRO. En 14 años, solamente hubo 2 con superávit fiscal, mientras la deuda pública cuadriplicó su tamaño.

El jefe de Gobierno porteño Horacio Rodríguez Larreta ya no oculta sus ambiciones para lanzarse a la carrera presencial en 2023, y promete extender el proyecto político del PRO a todo el país.

En 14 años de gestión entre diciembre de 2007 y lo que va del año 2022, el Gobierno porteño encabezado por el PRO llegó a duplicar el tamaño del sector público. Según los datos de la Dirección General de Estadística y Censos de CABA, el gasto público pasó de representar el 5,4% del PBG en 2007 hasta llegar al 10,55% en 2020, y cayendo ligeramente en torno al 9% para 2021 según datos provisorios.

En promedio, el tamaño del sector público había sido del 4,8% del PBG entre 1983 y 2007, con ligeras fluctuaciones de grado y forma conforme a los sucesivos cambios de signo político. Entre 2008 y 2021 el promedio ascendió al 8%, casi duplicando al período anterior.

Erogaciones totales del Gobierno de la Ciudad de Buenos Aires entre 1983 y 2021.

A partir de 2016 se produce un salto importante en las erogaciones debido al traspaso de la policía federal a jurisdicción local, provocando que el gasto en defensa y seguridad aumentara inmediatamente del 0,4% al 1,5% del PBG. Pero incluso excluyendo estos gastos, el sector público local del 5% al 9% del PBG entre 2008 y 2020.

La cantidad de empleados públicos (considerando todos los rubros) creció un 29% desde 2008, principalmente en el sector de la educación estatal. Pero al mismo tiempo la población de la Capital Federal solamente creció un 6% en ese período.

Los mayores presupuestos y la ampliación de obligaciones no se vieron contrarrestados con mayores fuentes de recaudación, como hubiera sido verdaderamente responsable. En los 14 años de la gestión del PRO solamente en 2 de ellos se registró superávit financiero, incluyendo los intereses de deuda pública. En los 14 años anteriores, 7 de los mismos habían registrado superávit financiero.

Resultado fiscal financiero del Gobierno de la Ciudad de Buenos Aires entre 1993 y 2021.

Visto desde otra manera, el déficit financiero del Gobierno de la Ciudad de Buenos Aires promedió un resultado positivo del 0,05% del PBG entre 1994 y 2007, mientras que en los 14 años de gestión del PRO se registró un déficit promedio del 0,4% del PBG.

La manera para financiar los desequilibrios fue la toma de deuda pública interna y externa. En total, la deuda pública del Gobierno porteño pasó de representar el 1,5% del PBG en 2007 para llegar a un pico de 7,1% en 2020, aunque bajando ligeramente en 2021.

La irresponsabilidad fiscal fue cubierta con colocaciones de deuda, aunque hasta ahora fue siempre sostenible debido a su relación moderada en comparación con los ingresos tributarios propios. 

Seguir Leyendo

Economía

Cavallo criticó las peligrosas ideas de Cristina Kirchner y remarcó la importancia del ajuste fiscal

Publicado

en

El histórico exministro de Economía de Menem enfatizó en el desorden económico en el cual incurrió el Gobierno kirchnerista, recomendó desdoblar el tipo de cambio con el dólar y emprender un fuerte ajuste fiscal para estabilizar la economía.

El exministra y prestigioso economista Domingo Cavallo reapareció en declaraciones televisivas en diálogo con Carlos Pagni, y se pronunció a propósito del nuevo ministro Sergio Massa, las ideas económicas del Gobierno kirchnerista y el rumbo a seguir en los próximos meses.

Calificó las ideas de la vicepresidente Cristina Kirchner como “peligrosas para el futuro del país”, siendo que el ala dura del oficialismo encabeza por ella misma ignora completamente los peligros del déficit fiscal y la emisión monetaria.

En un reciente posteo para su propio blog personal, Cavallo rescata una vieja crítica que había realizado contra la actual vicepresidente en el primer capítulo de su libro “Camino a la Estabilidad” de 2013. En pocas palabras, describe la profunda ignorancia de Cristina Kirchner en materia de economía.

Ella cree que el déficit fiscal y el nivel del gasto público no son un problema y que la emisión monetaria no es causa de inflación. Ve al endeudamiento público como el resultado de maniobras especulativas y no lo relaciona con el déficit fiscal. También cree que el crecimiento se logra por aumento de la demanda interna de bienes de consumo y que el aliento a las exportaciones, lejos de ayudar al crecimiento, lo frena”, explica Cavallo en su libro.

Aunque rescató ciertas diferencias entre el pensamiento político del kirchnerismo clásico y las ideas de Sergio Massa, expresó serias dudas acerca del verdadero nivel de seriedad del pensamiento del ministro de Economía.

Recordó los orígenes políticos de Massa, vinculado a una primera militancia en la UceDé y más tarde incorporado al Partido Justicialista liderado por Menem. Sin embargo, y como señala Cavallo, esas ideas parecen haber quedado ausentes en el pensamiento de Massa durante su gestión como jefe de Gabinete de ministros entre 2008 y 2009, el momento en el cual fueron expropiados los fondos acumulados en las AFJP.

Tengo mis dudas respecto a la seriedad de su pensamiento, la forma en que manejó la Anses y, sobre todo, la iniciativa que tuvieron con (Amado) Boudou de incorporar a una cantidad enorme de personas que no habían hecho aportes al sistema previsional, fue un error garrafal”, sentenció.

También se pronunció a propósito de la brutal sangría de divisas del Banco Central y el incipiente colapso del cepo cambiario. Calificó a la dirección de la autoridad monetaria de “irresponsable” y resaltó la falta de profesionalidad por la cual se caracteriza la administración de Miguel Pesce.

En lugar de seguir estrangulando la cantidad de operaciones que deben atravesar el cambio oficial, Cavallo propuso liberalizar el mercado a través de la unificación de todos los tipos de cambio alternativos en un solo “dólar financiero” legal y libre. El mercado cambiario pasaría a organizarse únicamente con dos valores para la paridad del dólar, y sobre el segmento “libre” o financiero el BCRA no debería realizar intervenciones de ningún tipo.

Si siguen cometiendo estos errores y manejando mal la economía como hasta ahora puede llegar a ocurrir que se produzca una fuertísima devaluación y traería consecuencias inflacionarias y no deseadas, alentaría un poco más las exportaciones, frenaría las importaciones, pero de ninguna manera resolvería los problemas”, advirtió el economista. 

Al mismo tiempo, señaló que la única alternativa para consolidar la estabilidad de precios es eliminar la “dominancia fiscal” y produciendo un fuerte ajuste del gasto público. Resaltó la importancia de depositar el peso del ajuste sobre el recorte del gasto y no por medio de nuevos impuestos, debido a los efectos estanflacionarios de estos últimos sobre la actividad económica.

Seguir Leyendo

Brasil

Deflación en Brasil: El día que Bolsonaro firmó la Ley de Autonomía del Banco Central y eliminó la inflación

Publicado

en

Después de 30 años de incesantes debates en el Congreso, el presidente Bolsonaro finalmente firmó la independencia del Banco Central para liberarlo de las injerencias políticas. Lo dotó de autonomía y le permitió que combata la inflación.

En febrero de 2021 el Congreso brasileño aprobó la iniciativa de Jair Bolsonaro y Paulo Guedes para garantizar la completa independencia del Banco Central. La ley fue finalmente promulgada en marzo, y supuso el primer avance hacia la más estricta disciplina monetaria después de 30 años de constantes debates parlamentarios sin rumbo.

La ley dispuesta por Bolsonaro establece que el presidente del Banco Central, así como los 8 directores que pautan la política monetaria del país, tienen un mandato de 4 años y prorrogables por una sola vez, sin que el jefe de Estado de turno pueda tomar partido en esa decisión.

Los mandatos fijados por la normativa no se ajustan a los mandatos políticos, también de 4 años, que mantiene cada Presidente. De esta manera se garantiza que cada jefe de Estado deba convivir con un liderazgo del Banco Central heredado de su predecesor, y por lo tanto este condicionante deberá ser tenido en cuenta a la hora de desarrollar la política fiscal. Se prohíbe explícitamente el despido de un Presidente del Banco Central sin causa.

Cuando el jefe de Estado de turno finalmente dispone del nombramiento de un presidente del Banco Central una vez pasado su mandato y decidiendo no prorrogarlo, dicho nombramiento debe contar con el aval del Senado para poder implementarse.

Pero aun pudiendo nombrar a un Presidente para la autoridad monetaria, las metas de inflación o las pautas principales de la política monetaria no se formulan por una decisión unilateral, sino que se determinan en el Consejo Monetario de la institución.

Antes de la reforma de Bolsonaro, la propia Constitución de Brasil de 1988 reconocía una tenue independencia del Banco Central, dotándolo del monopolio para emitir dinero y prohibiendo la financiación directa al Tesoro como ocurrió en la segunda mitad del siglo XX.

Pero las normativas anteriores no garantizaban independencia con respecto al poder político, y por lo tanto el jefe de Estado podía intervenir en la política monetaria forzando a la institución a financiar al Tesoro por canales indirectos no contemplados en el artículo 164 de la Constitución, como por ejemplo la compra de bonos públicos con emisión monetaria u otras maniobras de “flexibilización cuantitativa”.

Con la nueva ley este mecanismo ya no sería posible, al menos no como un mecanismo sincronizado entre el jefe de Estado y el Banco Central en un esquema de “dominancia fiscal”. La normativa permite que la autoridad monetaria disponga de un plan de acción acorde a los objetivos de su carta orgánica, y es la política fiscal la que debe acomodarse a esos propósitos y no al revés.

La reforma cosechó resultados exitosos en materia de inflación, y Brasil se convirtió en el país que más rápidamente respondió ante los desequilibrios generados por la pandemia con un fuerte ajuste de la tasa de política monetaria SELIC en tiempo récord.

Con independencia de la política monetaria resulta más factible que los déficits del Tesoro sean percibidos como no inflacionarios, y por lo tanto se espera que puedan ser financiados con recursos genuinos y no con falsificación monetaria. 

Seguir Leyendo

Tendencias