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Economía

Insólito: el Banco Central tendría el respaldo legal para duplicar la base monetaria este año

El balance general del BCRA correspondiente a 2019, arrojó una ganancia contable de $2 billones, inflada por artilugios contables. Esto le permitirá legalmente emitir más durante este año, lo cual implicaría llegar incluso a duplicar la base monetaria actual.

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El presidente del BCRA, Miguel Ángel Pesce, presentó el último informe del balance contable de la institución que preside, y adquirió ciertos permisos legales como contrapartida de los resultados obtenidos. El Banco Central presentó un resultado positivo de alrededor de $2 billones, como consecuencia de las ganancias contables para 2019, que son en su mayoría inflado por artilugios contables

Se trata de una suma de hechos circunstanciales, en conjunción con algunas ilusiones contables. Los hechos circunstanciales giran en torno a la gran volatilidad cambiaria que se produjo en el 2019. Las reservas internacionales presentaron un resultado por tenencia muy positivo, debido a la enorme pérdida de valor en el peso, y su contrapartida en el aumento del precio en las divisas. 

Las utilidades obtenidas respondieron a que la devaluación (principalmente del dólar) fue mayor a la inflación promedio del 2019.
Estas utilidades podrían ser directamente transferidas al Tesoro Nacional, tal y como lo estipula la actual carta orgánica del organismo monetario. De hecho, el Estado es el único accionista del Banco Central y, como tal, absorbería los dividendos que pueda llegar a tener. 

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Otro gran hecho circunstancial es la suma de utilidades que reporta la tenencia de bonos de públicos. Sin embargo, la principal ilusión contable que empleó la administración Pesce para inflar el balance general de sus cuentas, fue el cambio de metodología a la hora de contabilizar las Letras Intransferibles del Tesoro. 

El Tesoro debía recibir reservas a cambio del depósito equivalente en Letras Intransferibles, siempre y cuando la cotización de las mismas estuviera sujeta al valor teórico de mercado. El valor de estos títulos se definía a partir de cuántos quisieran comprarlos en el mercado. A partir de este año, todo eso cambió, en beneficio del Tesoro Nacional.
Pesce estableció que la contabilidad de esas Letras se computaría a partir de valores técnicos. Mediante esta maniobra meramente contable, el BCRA aumentó su patrimonio en USD 35 mil millones, como por arte de magia

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Todas estas maniobras contables posibilitaron mejorar enormemente los números financieros del balance general, y así se logró conseguir el sustento legal necesario para tener un muy drástico margen de maniobra a la hora de emitir dinero. De usar todo su potencial legal, el BCRA podría llegar a duplicar la base monetaria a lo largo del año

A pesar de todo su margen, los límites económicos son muy distintos a los legales y los contables. Duplicar la cantidad de dinero podría rápidamente generar una presión sobre los precios, como no se veía desde antes de 1991. 

La inflación permanece “dormida” por la baja movilidad y velocidad del dinero en la economía, pero se estima un repunte general de precios para el fin de la cuarentena. El BCRA no tiene espalda ni en reservas ni en demanda de pesos, como para poder llevar una política monetaria a tales extremos. Por lo tanto, la política monetaria tendría vía libre para actuar, pero las restricciones económicas condicionarán cualquier tipo de decisión que tome Pesce. 

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Economía

Se desacelera la recuperación laboral en EE.UU: las solicitudes por desempleo aumentan hasta 286.000

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En los primeros 15 días del mes de enero, los reclamos por seguros de desempleo registraron la cifra más alta desde octubre del año pasado, marcando una fuerte desaceleración de la recuperación laboral en la economía más importante del mundo.

El Departamento de Trabajo de los Estados Unidos reveló que fueron registradas un total de 286.000 solicitudes contra la desocupación hasta la semana que finalizó el 15 de enero. Esto marca un nuevo récord desde octubre de 2021, y supone un freno al rápido rebote del mercado laboral que se venía produciendo desde la segunda mitad del 2020.

Nuevamente, las estimaciones de Bloomberg fallaron por ser exageradamente optimistas, pues se esperaba alcanzar una cifra desestacionalizada en torno a las 225.000 solicitudes. Las proyecciones con exceso de optimismo se producen mes tras mes desde la asunción de Joe Biden, aunque jamás pudieron materializarse en la práctica.

Cabe resaltar que durante la presidencia de Donald Trump ocurría un fenómeno radicalmente opuesto: las proyecciones eran habitualmente pesimistas, pero las cifras oficiales las superaban recurrentemente.

Los datos para enero de 2021 fueron ajustados por estacionalidad, debido a que de esta forma resulta posible comparar entre distintos meses de forma rigurosa. Sin tener en cuenta este ajuste estacional, el número efectivo de personas que solicitaron un seguro por desempleo fue de 337.417 hasta el 15 de enero.

De todas maneras, y aún sin ajuste estacional, la desaceleración del rebote laboral puede observarse también en las proyecciones propias que realizó el Departamento de Trabajo. La estacionalidad característica del mes de enero induce siempre a una fuerte caída de los seguros por desempleo, pero mientras el Gobierno esperaba una caída del 33%, la cifra efectiva llegó a solo el 19,8% con respecto a la semana anterior.

La cantidad de personas que reclamaron su seguro por desocupación aumentó en 55.000 con respecto a la primera semana del mes de enero. La tendencia alcista también puede percibirse si se compara contra los datos de la última semana de diciembre, por lo que la desaceleración laboral ya acumula tres semanas.

La tasa de desocupación de los Estados Unidos volvió a caer por debajo del 4% al término del mes de diciembre, como resultado de la fuerte flexibilidad laboral que existe en ese país y la rápida recuperación económica en “forma de V” desarrollada mayormente en los últimos meses de la gestión de Trump.

Sin embargo, el crecimiento del fenómeno inflacionario se perfila como el principal problema económico que actualmente enfrenta la economía estadounidense. La administración de Biden aún no dio respuestas contundentes y, como ocurre con el poder adquisitivo, la inflación también erosiona poco a poco la imagen política del Presidente.

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Economía

La insistencia de Guzman con el FMI: el pago de la deuda podría dejar al Central sin reservas líquidas

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Dentro de los siguientes nueve días vencen alrededor de 1.100 millones de dólares y el Central se podría quedar casi sin reservas líquidas. Aumentan los rumores de un default con el Fondo.

Para el viernes próximo Argentina tendrá que pagar 719 millones de dólares al FMI y tres días después serán otros 369 millones de dólares. Este será el último pago que Argentina pueda hacerle al Fondo con las reservas que se encuentran en el Banco Central para poder continuar con la negociación sin entrar en atrasos. El ministro Guzmán insiste ante la prensa internacional en que necesita más tiempo para llegar a un acuerdo.

Además aumentan las especulaciones que el Gobierno podría no pagar para no perder los últimos 1100 millones de dólares que le quedan de reservas líquidas. Al fin y al cabo, esa suma es algo más del doble que las reservas que el Banco Central perdió en la primera mitad de enero y en febrero se deben pagar 195 millones de dólares de intereses al Club de París.

Dentro del oficialismo hay quienes creen que debería necesario mostrarse duros y dejar de pagar para enviar una señal de intransigencia frente a la exigencia de un ajuste recesivo, mientras que en el entorno del ministro niegan que patear el tablero a altura de las negociaciones esté en los planes de Guzmán.

Por otro lado, en Economía insisten en que, si bien hay tensión, se debe mantener la cordialidad con los técnicos del staff del FMI. Y enfatizan que los avances son lentos, pero los hay y habrá que continuar con la negociación.

La diferencia entre pagar y no pagar no es solamente contable en materia de reservas internacionales, sino de tiempos. Dejar de pagar casi 1.100 millones de dólares implica adelantar dos meses el ingreso formal en atrasos con el Fondo, que se concretaría entonces a finales de julio y no a finales de septiembre. Al fin y al cabo el siguiente vencimiento no es sino hasta el 21 de marzo. Con eso conseguiría comprar algo más de un mes de reservas, aunque la aceleración de la demanda de divisas puede volverlo incluso un período más corto.

No necesariamente entrar en impagos implica el fin de las negociaciones, de hecho en general los países que entraron en atrasos continuaron negociando y solo fueron un puñado los que llegaron a los seis meses, a la fecha límite de los “protracted arrears”, es decir de los atrasos que el Fondo Monetario no puede volver a financiar.

Con depósitos bancarios del sector privado de casi 8 billones de pesos con tasas de interés para los plazos fijos de 3,25% mensual sensiblemente menores a la inflación esperada para comienzos de año, un desarme de depósitos puede rápidamente presionar sobre la brecha cambiaria y volverse contra las reservas incluso sin que el Banco Central destine divisas a los mercados bursátiles.


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Economía

Nuevo disparo del dólar blue: alcanzó un nuevo récord histórico a $219

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La brecha cambiaria con el dólar oficial se amplia cada vez más.

El dólar blue vuelve a sorprender con un nuevo récord histórico este viernes alcanzando los $214 para la compra y a $219 para la venta.

De todos los aumentos, este ha sido el mayor que la divisa dio en un día desde el 10 de noviembre cuando la cotización aumentó $5,50 en 24 horas.

Durante esta semana la divisa comenzó en $209 y la termina con $10 más, dejando una brecha con el dólar mayorista de 109,90%. Por otro lado, en la mayor parte del país, el blue alcanza hasta los $221.

Dólar blue hoy: a cuánto cotiza este domingo 5 de diciembre

Qué sucederá con el riesgo país

Con esta situación que se vive actualmente con el dólar en el último día hábil de la semana, el riesgo país alcanzó los 1914 puntos y señala un máximo desde la reestructuración de deuda que realizó el Gobierno en 2020.

Por otra parte, antes de las 16 horas, los bonos argentinos en dólares perdían entre 0,3% (AL30D) y 4,6%.

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