Conecte con nosotros

Economía

La economía cae un 8,9% en julio, y la emisión monetaria está en un récord histórico: ¿Pierde fuerza el rebote?

Según la consultora Orlando J. Ferreres & Asociados, la economía habría caído un -8,9% interanual en julio, y un -0,5% en comparación con junio, lo que indicaría una parálisis en el rebote iniciado en mayo. Mientras tanto, la emisión monetaria bate nuevos récords.

Publicado

en

Con las ligeras medidas de flexibilización, principalmente en las provincias del interior del país, la actividad general había recuperado terreno desde el mes de mayo, con fuertes repuntes mensuales. Sin embargo, la marcha atrás del gobierno y el retorno de duras medidas de restricción social, sumado a una economía que no tiene los sustentos para el crecimiento, cambiaron la tendencia. 

La reconocida consultora Orlando J. Ferreres & Asociados reveló su último informe sobre el índice de actividad general (similar al índice EMAE que mide el INDEC) y registró una parálisis en el repunte económico. Argentina cayó un 8,9% en comparación a julio del 2019, y un 0,5% con respecto al pasado mes de junio. 

La economía acumula una fuerte contracción de 10,1% en los primeros siete meses del año, y la proyección para el promedio anual indica un derrumbe de entre el 12 y el 13% en comparación con 2019. 

A pesar de que el Presidente estimó conveniente retornar a las restricciones en julio con el fin de evitar el aumento de casos, este objetivo no solo no se cumplió, sino que significó un duro golpe para la estabilidad económica del país. Todos los intentos del gobierno por contener la pandemia parecen devenir en fracaso. 

Ad

Las restricciones impuestas en julio afectaron principalmente al comercio minorista, que registró una contracción interanual del 14,9%, muy por encima del promedio general. La construcción también se vio paralizada, y se derrumbó un 22%, una cifra realmente preocupante. Ambas caídas fueron similares a las registradas en junio. 

Muchos analistas aseguran que, de todos modos, el repunte seguirá con cierta vigorosidad hasta el cuatro trimestre del año, pero las proyecciones de largo plazo no son alentadoras. Las proyecciones interanuales para 2021 muestran cifras que parecen positivas, pero esta ilusión surge de comparar contra un año tan particular como lo es el 2020. 

Respecto a las perspectivas, no vemos indicios que nos permitan esperar un crecimiento a largo plazo. Pero si es previsible cierto rebote tras la pandemia, cuya velocidad estará limitada a las condiciones macro-económicas que se observen en esta salida”, afirmaron desde la consultora. 

En este contexto tan delicado, la única herramienta que utiliza el gobierno para financiar sus propios desequilibrios es la increíble emisión monetaria. La excesiva liquidez no cumple un rol apaciguador del comportamiento en el mercado monetario (como sí ocurre en los países desarrollados), sino que cumple con un estricto objetivo de financiamiento para las necesidades del fisco. 

La emisión monetaria argentina fue récord mundial desde mediados de la década kirchnerista, cuando se buscaba sostener un tipo de cambio bajo “flotación sucia” en los primeros años del gobierno de Cristina Kirchner, y luego cumplió un rol dependiente del Sector Público Nacional. 

Ad

Hoy en día, el gobierno tuvo que hacer frente a un déficit primario (sin tener en cuenta intereses u otras obligaciones) de $ 155.524 millones solamente en el mes de julio. La acumulación de 12 meses (de julio de 2019 a julio de 2020) arroja un rojo financiero de los más grandes en la historia reciente, similares a los que había en la década de 1980 (en términos del PBI). 

El efecto de la cuarentena más estricta y larga del mundo fue contundente: un incremento anormal en la demanda de dinero transaccional, y una baja notable en la liquidez y la velocidad de circulación en el dinero. Sin embargo, la demanda de dinero en pesos responde a una casualidad coyuntural, y no a fundamentos de fondo. 

Aún con las restricciones que enfrentó la economía, la demanda de dólares siguió creciendo, y esto demuestra la pérdida de confianza que tiene la gente en el peso argentino. Aún con un alza en todos los segmentos de la divisa, el Banco Central se vio obligado a intervenir y seguir consumiendo sus reservas. 

Se llegó a una situación crítica en la cual el BCRA se está quedando sin poder de fuego, y sus reservas líquidas (las que tiene a su disposición en caso de ser necesario) se calculan en sólo US$ 10.000 millones. Dejando de lado algunas partidas que no tienen la liquidez necesaria para aparecer en el corto plazo, se estima que el BCRA sólo contaría con US$ 3.726 millones. 

Seguir Leyendo
Haga clic para comentar

Usted debe estar conectado para publicar un comentario Inicio de sesión

Deja una Respuesta

Economía

Guzmán se queda pero con la condición de usar los dólares del FMI para la campaña

Publicado

en

Tras el colapso del Frente de Todos en las urnas, la Vicepresidente se impuso al propio Alberto Fernández y el ministro Martín Guzmán, y decidió emplear una maniobra para utilizar recursos brindados por el FMI para disparar el gasto público en cara a la campaña electoral.

En las últimas horas, la vicepresidente Cristina Fernández de Kirchner demostró nuevamente tener el control real de la coalición oficialista, e impuso su voluntad por sobre la del ministro de Economía y la del propio Alberto Fernández.

A través de un decreto, el Gobierno utilizará los dólares del Fondo Monetario Internacional en el Banco Central para encarar una violenta expansión del gasto público como campaña para las elecciones de noviembre. El kirchnerismo apuesta por el despilfarro de recursos para mejorar su posición política hasta las últimas consecuencias y bajo cualquier costo.

De la misma manera en que se hizo en 2009, el Gobierno colocó Letras intransferibles al Banco Central por las cuales podrán hacerse de unos US$ 4.334 millones en concepto de Derechos Especiales de Giro (DEG), una suerte de divisa internacional convertible con el dólar y establecida por el FMI.

Estas medidas fueron establecidas para eludir las restricciones que establece la Carta Orgánica del BCRA, las cuáles indican que la autoridad monetaria solo puede girar a Tesorería hasta un 20% de la recaudación acumulada en 12 meses y hasta un 12% de la base monetaria si es preciso.

Al emplear las Letras intransferibles, las restricciones no se ven violentadas en términos contables y legales, pero en términos económicos el BCRA pierde recursos propios que habían sido otorgados por el FMI para fines muy específicos, y el Tesoro adquiere recursos para fomentar políticas socialistas.

Pero esta maniobra no resulta fortuita para el funcionamiento de la economía. Hasta ahora, el ministro Martín Guzmán se había negado a utilizar estos recursos e intervenir el Banco Central debido a la presión inflacionaria que deriva directamente de este tipo de políticas arbitrarias.

Para concretar las operaciones, y dado que los DEGs depositados en el Banco Central son del Tesoro y que este debe emplear gastos en pesos, el BCRA compra esos DEGs con una agresiva emisión monetaria y estos recursos son finalmente lanzados a la economía mediante una política fiscal extremadamente expansiva.

Las consecuencias esperables de estas medidas son claras: una mayor presión sobre el dólar en el mercado paralelo, mayor desequilibrio externo, mayor brecha cambiaria, y finalmente una mayor presión inflacionaria.

El kirchnerismo podría desarticular completamente toda la corrección fiscal realizada desde diciembre del año pasado y desequilibrar la economía, pues el sobrante monetario es actualmente el principal problema que enfrenta Argentina.

Seguir Leyendo

Economía

El director del Banco Nación propuso crear un sistema monetario similar al de Cuba

Publicado

en

El economista ultra-kirchnerista Claudio Lozano, nombrado presidente del Banco Nación por Alberto Fernández, propone crear un sistema monetario similar al que tiene Cuba y limitar severamente la compra de dólares en el país.

En el marco de la amplia derrota del kirchnerismo, Claudio Lozano, economista fanáticamente kirchnerista y actual director del Banco Nación, propuso en diálogo con C5N una polémica reforma monetaria en la cual los argentinos perderían la posibilidad de defender sus ahorros comprando dólares.

Lozano propuso instaurar en el país un sistema monetario socialista, similar al que tiene Cuba, donde los ciudadanos pierden el derecho a adquirir divisas extranjeras cuando dispongan de hacerlo, y el Estado se garantiza la base imponible para recaudar el impuesto inflacionario. En otras palabras, propuso la inconvertibilidad más absoluta del peso argentino en cualquier divisa y bajo cualquier tipo de cambio, bajo cualquier instancia.

Dentro del esquema descripto por el economista, se propuso imponer nuevas regulaciones sobre el mercado cambiario para terminar de desdoblar la compra de divisas de la misma forma que en Cuba: una parte legal exclusivamente para el Estado o un cierto grupo minoritario, y el resto de las personas obligadas a operar con una divisa no convertible y de dudoso valor para realizar sus transacciones cotidianas.

Claudio Lozano, actual director del Banco Nación nombrado por Alberto Fernández en enero de 2020.

El principal objetivo de la reforma propuesta es dotar al Estado de una forma de financiamiento compulsiva aún más estricta de la que existe hoy. De esta manera, el Lozano criticó la tenue corrección fiscal que lleva adelante el ministro Martín Guzmán.

“Desde octubre del año pasado el nivel de ajuste fiscal no era compatible con una sociedad como la que tenemos”, sentenció Claudio Lozano en referencia a la política fiscal de Guzmán.

Lozano aseguró que los subsidios económicos a los servicios públicos “no pueden debatirse” y que se deberá profundizar la política de “transferencias sociales” a partir de un ingreso universal. Este tipo de medidas se tornan prácticamente infinanciables sin un violento incremento de la asistencia monetaria del Banco Central.

Este planteo no es novedoso dentro de las filas del cristinismo fanático, pues la reconocida referente de la izquierda kirchnerista, Fernanda Vallejos, ya anticipó en reiteradas oportunidades que la corrección fiscal de Guzmán es ampliamente incompatible con las preferencias ideológicas de la Vicepresidente.

La debacle electoral del oficialismo impulsó un nuevo cimbronazo interno a nivel ideológico, y cada vez más voces que responden directamente a Cristina Fernández pujan por una nueva radicalización del Gobierno que podría tornarse peligrosa.

Seguir Leyendo

Economía

¿Crisis institucional? El dólar se disparó hasta los $187 y se derrumban las acciones argentinas en Wall Street

Publicado

en

Tras la implosión en el gabinete nacional, y ante las dudas por la continuidad del programa económico, los mercados reaccionaron desfavorablemente y se derramaban los ADRs argentinos en la plaza de Wall Street.

Después de la estrepitosa derrota electoral, el kirchnerismo sigue sin tocar fondo y la implosión del gabinete nacional supone un nuevo cimbronazo. Las dudas sobre la continuidad del programa económico o un cambio en la estrategia con el FMI sembraron pánico en los mercados financieros.

El dólar paralelo llegó hasta los $187, subiendo prácticamente $5 en un solo día. La brecha cambiaria llegó al 78,5% y se vuelve cada vez más incontenible. El alza del dólar también alcanzó a los mercados alternativos, aunque el Banco Central se negó a permitir mayores correcciones sobre el segmento oficial.

Desde el plano financiero, los títulos nacionales en Wall Street registraron pérdidas importantes. La amenaza por una posible radicalización del kirchnerismo sentó las bases para una implosión bursátil de los ADRs.

Edenor registró pérdidas por un 10%, y la misma suerte corrieron las principales entidades bancarias del país, como el Grupo Galicia (-3,3%), Banco Supervielle (-3,6%) y Banco Macro (-4,4%).

La incertidumbre sobre los mercados refleja la falta de determinación del Gobierno de Fernández. Hasta ahora, el ministro Guzmán planteaba una corrección tarifaria para el año próximo, aunque de carácter tenue. Dado el actual caos institucional, estas garantías dejan de ser tan robustas y muchos inversores temen que el Gobierno se incline por medidas abiertamente extremistas.

El Riesgo País también se vio afectado y subió hasta los 1.505 puntos básicos. Tras el endurecimiento de la postura del Fondo Monetario Internacional y la falta de definiciones del Gobierno, la posibilidad de un acuerdo parece algo cada vez más lejano.

Los cambios en el gabinete podrían ser transcendentales para la política económica en materia de tarifas públicas y la gestión de la deuda externa con el FMI, lo cual mantiene en un absoluto estado de alerta a todos los mercados.

Seguir Leyendo

Trending