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Economía

La economía creció en junio, el último mes de Guzmán antes de que Cristina detonara el Gobierno

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La actividad económica creció un 1,1% en el mes de junio, antes del ascenso de Batakis. Pero el nivel de ingresos por habitante sigue siendo muy inferior al que tenía en julio de 2019, previo a la victoria kirchnerista en las PASO.

En el último mes de la gestión de Martín Guzmán como ministro de Economía, y antes de la fuerte volatilidad cambiaria y financiera, la actividad económica registró un crecimiento del 1,1% en el mes de junio según anunció el INDEC. El dato fue similar a lo que esperaban la mayoría de las consultoras privadas.

Pese a la recuperación en el nivel de actividad, que ya se acerca a los niveles que tenía en 2017, el ingreso promedio por habitante sigue en mínimos alarmantes. El índice EMAE ajustado por el incremento poblacional alcanzó en junio de 2022 el mismo nivel que tenía en agosto de 2019. Además, se acumula una caída del 0,06% con respecto a julio de 2019, el mes previo a que el Frente de Todos obtuviera una victoria electoral en las PASO. 

En otras palabras, el punto álgido en el nivel de vida registrado durante la administración de Alberto Fernández es similar al piso registrado en la presidencia de Mauricio Macri. En consecuencia, las condiciones de vida y el nivel de pobreza son relativamente similares a los que había en 2019.

También se acumula una caída del 9,3% en la renta per cápita del país con respecto al máximo registrado en mayo del año 2011. Este profundo retroceso del nivel de vida permite dar cuenta del agotamiento del modelo económico kirchnerista a través del tiempo.

La inflación sigue creciendo y amenaza con terminar por sepultar el proceso de reactivación económica que se sostiene desde la segunda mitad del año 2020. Incluso antes de contabilizar el estallido de precios de julio, la media de 6 meses de la inflación aumentó del 3% en el semestre finalizado en noviembre de 2021 al 5,87% en el semestre finalizado en junio de este año.

El IPC marcó un violento aumento del 7,4% contra junio, y la media de 6 meses alcanzó el 6,25%. A la par con la inflación, fueron registradas drásticas turbulencias financieras y cambiarias.

Evolución del EMAE per cápita y la inflación mensual.

Perspectivas para el futuro cercano

La recuperación en el nivel de actividad económica no es un proceso con garantías para poder sostenerse en el tiempo, y de hecho se estima que julio marcó un punto de inflexión alarmante.

El fuerte rebrote inflacionario, la disparada del Riesgo País y el desequilibrio de las expectativas impactaron en el crecimiento de la economía. Los relevamientos del Centro de Estudios para la Producción (CEP) XXI indican que la actividad industrial cayó por lo menos un 0,4% en julio, a partir de un indicador que toma como referencia el consumo de energía en base a CAMMESA.

La metodología del CEP XXI para medir la actividad industrial difiere con la que utiliza el INDEC, pero sirve como un adelanto para lo que podrá anunciar el organismo oficial próximamente para ese mes.

En la misma línea, el Índice de expectativas industriales elaborado por la Universidad Argentina de la Empresa (UADE) alertó por una fuerte caída superior al 20% en el indicador medido en puntos básicos. Se registró el nivel de expectativas más pesimista desde 2020.

El Índice líder de la actividad económica elaborado por la Universidad Torcuato Di Tella también refleja un escenario negativo para julio, esta vez tomando como referencia no solo a la industria sino al total de la economía. El estimador de la universidad se desplomó un 2,4% en julio, y busca servir como un anticipo a lo que podría ser la variación del EMAE anunciada por el INDEC.

Todos los indicadores tempranos para la actividad económica y la industria a corto plazo alertan por un inminente derrumbe económico a partir de julio, en contraste con la reactivación económica que se vivió anteriormente. 

Economía

En medio del estallido inflacionario, el Gobierno kirchnerista aumenta los impuestos a los combustibles

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Sin ninguna mesura por la suba de precios, el Gobierno redobló la apuesta y decidió no posponer el aumento del impuesto al combustible líquido y al dióxido de carbono. Las naftas anticipan un aumento de 4% a partir del sábado 1 de octubre. 

El Gobierno de Alberto Fernández decidió emprender el rumbo diametralmente opuesto al que sigue Brasil con Jair Bolsonaro. Después de dos postergaciones desde el año 2021, finalmente se anunció un nuevo aumento sobre el impuesto a los combustibles líquidos (ICL) y el dióxido de carbono (IDC).

Con los anuncios, las tarifas no solamente subirán por la actualización inflacionaria para reducir la carga de subsidios, sino que ahora también lo harán por la voracidad tributaria del Gobierno. 

Se espera que las naftas suban hasta un 4% a partir del próximo sábado 1 de octubre, aunque la empresa YPF, líder en el mercado de hidrocarburos, no aplicará actualizaciones inmediatas. 

La petrolera estatal representa hasta el 60% de la oferta para el mercado interno, y de esta manera se condiciona el aumento de las demás empresas “seguidoras” en el mercado argentino, que deben preservar un cierto margen de competitividad. 

Se estima que, tras el aumento de impuestos, el precio del litro de diesel aumentará en $3,1 y las naftas subirán hasta $4,2 por litro. El aumento de los combustibles arrojará una mayor presión inflacionaria para el mes de octubre, sobre un piso estimado entre 6% y 7% para el término de septiembre. 

Por tratarse de un impuesto típicamente asociado a un consumo inelástico como es el de los combustibles, cualquier recargo impositivo se traslada rápidamente a los precios finales percibidos por los consumidores.

La decisión del Gobierno considera fines fiscales para ajustar la “caja” de las finanzas públicas, ya que estas partidas representan una gran parte de la recaudación por tributos internos. Fernández impulsa el camino inverso al que aplicó Jair Bolsonaro

Mientras en Brasil la inflación fue negativa por dos meses consecutivos en julio y agosto, un hecho impulsado precisamente por la rebaja tributaria sobre los combustibles, en Argentina se acumula cerca de un 23% de inflación solamente desde julio y siguen subiendo los impuestos.

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Economía

La pobreza alcanzó al 36,5% de la población en el primer semestre y la indigencia subió al 8,8%

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El INDEC registró una pequeña baja de la tasa de pobreza con respecto al segundo semestre del año pasado, y un aumento de la indigencia. Estas cifras se corresponden hasta el mes de junio, antes del estallido inflacionario y la paralización de la economía. 

La Encuesta Permanente de Hogares realizada (EPH) realizada por el INDEC concluyó que la tasa de pobreza alcanzó al 36,5% de las personas en el primer semestre del año, y hasta el 27,7% de los hogares cayeron por debajo de este umbral. 

La EPH contempla un relevamiento sobre 29,1 millones de personas, y 10,6 millones no alcanzaron el ingreso mínimo como para compensar la canasta básica. Sin embargo, la proyección del INDEC a nivel nacional y sobre el total de la población sugiere que 17 millones de argentinos están en situación de pobreza

La tasa de pobreza registró una muy tenue baja con respecto al 37,3% registrado para el término del segundo semestre del año pasado, en línea con las proyecciones privadas estimadas por el Departamento de Economía de la Universidad Torcuato Di Tella

Las cifras recabadas por el último informe oficial corresponden al término de junio, cuando la economía todavía registraba crecimiento mensual y antes del violento estallido inflacionario y cambiario del mes de julio. 

Según el Nowcast elaborado por el economista Martín González Rozada, la tasa de pobreza habría registrado un mínimo en torno al 35% en abril de 2022, tuvo una leve suba hasta junio, y a partir de julio el aumento es cada vez mayor

La tasa de inflación mensual alcanzó el 7,4% en julio, se estabilizó en el 7% para agosto, y las consultoras privadas estiman que nuevamente rondará el 7% en el mes de septiembre. Estas cifras son holgadamente inferiores al promedio de 5,3% que se observó entre enero y junio. 

La incidencia de la pobreza fue diferente considerando cada grupo etario. El 12,1% de las personas mayores de 65 años permanecen en la pobreza, el 32% de las personas entre 30 y 64 años, 43,3% para los argentinos de entre 15 y 29 años, y finalmente el 50,9% de los niños entre 0 y 14 años están bajo el umbral de la pobreza

La tasa de indigencia alcanzó el 8,8% al término de los primeros 6 meses del 2022, marcando así un aumento con respecto al 8,2% alcanzado en el segundo semestre del año pasado. 

Asimismo, la cantidad de hogares que cayeron bajo la línea de la indigencia aumentó del 6,1% al 6,8% en la primera mitad del año. La aceleración inflacionaria del primer semestre demostró tener una incidencia superior en la indigencia que en la pobreza.

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Economía

La economía de Estados Unidos cayó un 0,6% en el segundo trimestre del año y se profundiza la recesión

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La más reciente revisión para la evolución del PBI de la economía más importante del mundo sugiere una segunda caída consecutiva en el segundo trimestre del año. La actividad mensual repuntó desde mayo, pero sigue por detrás del nivel que tenía en octubre de 2021. 

El Departamento de Comercio de los Estados Unidos confirmó que la economía cayó un 0,6% en el segundo trimestre del año, después de ajustar la revisión con respecto al 0,9% previsto anteriormente. 

El pequeño cambio en la revisión se produjo a partir de la persistencia en el gasto real del consumo privado, y a la mayor demanda final por bienes y servicios producidos dentro de Estados Unidos (excluyendo importaciones). 

En contraposición, la actividad económica se ve negativamente afectada por la caída de las exportaciones en términos reales y la desaceleración de la acumulación de stock de inventarios, que se traduce en última instancia en un menor nivel de inversión

Tras haber registrado una caída de la actividad económica por dos trimestres consecutivos, se entra así en el terreno de una recesión formal, ya que en los primeros 3 meses de 2022 se observó una reversión del 1,6%. La recesión es impulsada actualmente por la caída en la oferta agregada de la economía, y no por la demanda como ocurre habitualmente. 

Si bien los principales indicadores mensuales de alta frecuencia no evidencian caídas pronunciadas, se observó una fuerte desaceleración en el gasto real de los consumidores y una caída del ingreso disponible neto de impuestos y transferencias

La ligera expansión del consumo sólo pudo ser sostenida a partir de un mayor nivel de endeudamiento privado, compensando así la caída en el poder adquisitivo de los ingresos. El salario real en Estados Unidos acumuló una contracción del 4% desde que Joe Biden se hizo cargo de la presidencia

La actividad económica registró un leve repunte del 0,64% entre abril y julio, según las series estadísticas de la firma IHS Markit. Sin embargo, la economía estadounidense acumula una caída del 0,25% desde octubre del año pasado, por lo que lleva 9 meses sin registrar crecimiento genuino

Cabe destacar que la tasa de política monetaria sobre los bonos emitidos por la FED a corto plazo promedió sólo el 0,45% nominal anual entre enero y junio de 2022, y finalizó este último mes en el 1,21%. 

Para septiembre la tasa de la FED superó el 3% anual, y se estima que seguirá subiendo hasta fin de año. A diferencia de lo que ocurrió en el primer semestre, esta vez el endurecimiento de la política monetaria tendrá un fuerte impacto negativo sobre el nivel de actividad. 

PBI mensual de Estados Unidos entre 2017 y 2022.

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