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Economía

La inflación de mayo también está en cuarentena: volvió a dar 1,5% por la baja actividad

El INDEC reveló ayer el dato correspondiente al Índice de Precios al Consumidor (IPC) del mes de mayo: 1,5%. Lo mismo que abril y juntos representan los valores más bajos desde noviembre 2017. Por qué la inflación también está en cuarentena.

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Pocos términos son tan familiares en el vocabulario del argentino como el de la “inflación”, y casi como de costumbre, viene precedida por un único adjetivo: “alta”. Junto con el dólar, suelen ser los dos indicadores que todos en Argentina tienen presente en su cotidianidad.
En el día de ayer, el INDEC dio a conocer los datos correspondientes al IPC del mes de mayo y los números reflejados son ciertamente buenos, revelando que el nivel de precios según la canasta medida fue de tan solo +1,5%.
Decimos “tan solo” ya que sigue siendo un valor enorme para cualquier economía moderna sana, pero en comparación con la misma economía Argentina, es la variación del índice de precios más baja, junto con la de abril, desde noviembre 2017.
De todos modos, la inflación interanual, medida a partir de la variación del IPC entre mayo 2019 y mayo 2020, sigue dando arriba del 40% valor del que no ha bajado desde agosto 2018, con picos de hasta 56,8% el año pasado.

Por lo tanto, un aumento del 1,5% en términos generales es notoriamente bajo, especialmente si se lo compara con que tan solo en marzo de este año fue de más del doble (3,3%) y que hace un año, en mayo 2019, también se ubicó por arriba del doble (3,1%).

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La insostenible situación económica que atraviesa el país (y el mundo) generan resultados inesperados en muchos sectores de la economía. La caída de la actividad económica producto del mal llamado “aislamiento social preventivo y obligatorio” ciertamente trae consecuencias a la hora de hablar de los precios.

Con una industria cuyo uso de la capacidad instalada se encuentra en 42% (valor históricamente más bajo), la oferta de bienes no solo está baja sino que cada vez es menor. Esto resultaría en un impacto altísimo en la inflación de no ser porque la demanda en estos momentos se encuentra ciertamente igual o más baja que la oferta, producto de la crisis. En otras palabras, la pandemia del coronavirus ha destruido tanto la oferta como la demanda y ha “salvado” al país de una descontrolada inflación, aunque sus tal vez mayores destrozos se están manifestando por otros lados.

Desempleo, caída del salario real, empresas que cierran todos los días, comercios que no pueden vender y una pobreza que si bien no está siendo medida ya ronda el 50%.

Sin embargo, todo indica una vez que la actividad económica comience a recuperarse, la inmensurable cantidad de moneda emitida (se aumentó un 40% de la base monetaria en 6 meses) y la caída en la producción generen un desmadre de la situación inflacionaria, pero para los mandatarios del gobierno, eso es problema del mañana. En cuanto al presente, el oficialismo encuentra un respiro en los bajos índices de inflación pero no planea en utilizar este tiempo regalado para solucionar la crisis monetaria.

El presidente Alberto Fernández parece no tener en cuenta la bomba inflacionaria que activó durante la cuarentena.

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Lo que llama la atención acerca de este valor del IPC para mayo son las categorías que mayores y menores aumentos registraron y, ahondando un poco más, si se desglosa por zona, algunos valores relacionados con Gran Buenos Aires (GBA) también destacan. 

Enfocándonos en los datos mencionados, lógicamente el rubro que mayor importancia tiene hoy (y usualmente siempre) en el ciudadano común es el de “alimentos”. Para este mayo, el IPC arrojó un aumento de 0,7% en dicha categoría, reflejando así que en líneas generales los precios de los alimentos no se modificaron. 

Adentrando un poco más en ese rubro, para la zona de GBA el aumento fue aún menor, de 0,3%, según el informe impulsado por las bajas en precios de carnes (-0,5%) y en frutas (-1,1%). Por el contrario, los mayores aumentos dentro de este rubro se dieron en verduras (4,7%) y en lácteos (1,7%). No es raro que estas cifras nos remonten a viejos interrogantes sobre la veracidad de las cifras que el INDEC arroja. 

¿A qué nos referimos con esto? Más allá de lo mencionado anteriormente sobre la baja actividad económica, la realidad muestra que +0,7% es un valor excesivamente bajo para lo visto en las góndolas, ya que si bien hay lugares donde se vio una reducción en los precios de la carne y de las frutas, el hecho de tener que comprar en comercios de proximidad muchas veces impide acceder a esos precios, haciendo que la inflación real sea mayor en el bolsillo de la gente que en los números oficiales, especialmente en GBA donde los controles a la circulación son más estrictos y los números del IPC más bajos aún. 

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A pesar del sesgo mencionado que ignoran muchos analistas, la mayor parte de la inflación registrada se encuentra en el rubro “prendas de vestir”, con un +10,1% (7,5% para GBA), seguramente teniendo que ver con la incorporación de las ventas online y la reapertura de algunos comercios tanto en Buenos Aires como en el interior del país. La brutal caída de la demanda que tuvo la indumentaria a principios de la cuarentena causó que ahora que la demanda vuelve a subir, los vendedores quieran recuperar sus pérdidas.

Mientras tanto, la menor variación de un rubro del IPC fue la caída del 0,4% en “educación”, gracias a la reducción de cuotas en algunos colegios privados por la falta de actividad efectiva en las instalaciones. 

En el agregado, este 1,5% total del IPC de mayo lleva la inflación acumulada del 2020 a 11,1%, lo que la sitúa todavía muy lejos de las predicciones del 40% que se realizaron a comienzo de año. 

De todos modos, en alimentos la inflación fue del 15,1% y todavía quedan 7 meses más del año, que si no se mantienen en estos niveles bajos, seguramente terminen cumpliendo o incluso superando la predicción para 2020 del año pasado.

A tener en cuenta: el gobierno cada vez trata de que la cuarentena sea más estricta pero la gente le presta cada vez menos atención. Basta con salir al supermercado un día de semana en la zona del GBA para observar el nivel de movimiento que hay en las calles. Por el momento y mientras no se libere la economía en mayor medida, la cosa permanecerá controlada, pero hay incertidumbre sobre qué ocurrirá cuando la flexibilización sea mayor. 

Ciertamente la alta emisión monetaria de este período tendrá un alto impacto tarde o temprano, y con la producción por el piso, la reactivación de la demanda y que vuelva a circular el dinero podría ser el detonante de los altos niveles de inflación a los que la economía Argentina parece ir dirigida. 

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Economía

La insistencia de Guzman con el FMI: el pago de la deuda podría dejar al Central sin reservas líquidas

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Dentro de los siguientes nueve días vencen alrededor de 1.100 millones de dólares y el Central se podría quedar casi sin reservas líquidas. Aumentan los rumores de un default con el Fondo.

Para el viernes próximo Argentina tendrá que pagar 719 millones de dólares al FMI y tres días después serán otros 369 millones de dólares. Este será el último pago que Argentina pueda hacerle al Fondo con las reservas que se encuentran en el Banco Central para poder continuar con la negociación sin entrar en atrasos. El ministro Guzmán insiste ante la prensa internacional en que necesita más tiempo para llegar a un acuerdo.

Además aumentan las especulaciones que el Gobierno podría no pagar para no perder los últimos 1100 millones de dólares que le quedan de reservas líquidas. Al fin y al cabo, esa suma es algo más del doble que las reservas que el Banco Central perdió en la primera mitad de enero y en febrero se deben pagar 195 millones de dólares de intereses al Club de París.

Dentro del oficialismo hay quienes creen que debería necesario mostrarse duros y dejar de pagar para enviar una señal de intransigencia frente a la exigencia de un ajuste recesivo, mientras que en el entorno del ministro niegan que patear el tablero a altura de las negociaciones esté en los planes de Guzmán.

Por otro lado, en Economía insisten en que, si bien hay tensión, se debe mantener la cordialidad con los técnicos del staff del FMI. Y enfatizan que los avances son lentos, pero los hay y habrá que continuar con la negociación.

La diferencia entre pagar y no pagar no es solamente contable en materia de reservas internacionales, sino de tiempos. Dejar de pagar casi 1.100 millones de dólares implica adelantar dos meses el ingreso formal en atrasos con el Fondo, que se concretaría entonces a finales de julio y no a finales de septiembre. Al fin y al cabo el siguiente vencimiento no es sino hasta el 21 de marzo. Con eso conseguiría comprar algo más de un mes de reservas, aunque la aceleración de la demanda de divisas puede volverlo incluso un período más corto.

No necesariamente entrar en impagos implica el fin de las negociaciones, de hecho en general los países que entraron en atrasos continuaron negociando y solo fueron un puñado los que llegaron a los seis meses, a la fecha límite de los “protracted arrears”, es decir de los atrasos que el Fondo Monetario no puede volver a financiar.

Con depósitos bancarios del sector privado de casi 8 billones de pesos con tasas de interés para los plazos fijos de 3,25% mensual sensiblemente menores a la inflación esperada para comienzos de año, un desarme de depósitos puede rápidamente presionar sobre la brecha cambiaria y volverse contra las reservas incluso sin que el Banco Central destine divisas a los mercados bursátiles.


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Economía

Nuevo disparo del dólar blue: alcanzó un nuevo récord histórico a $219

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La brecha cambiaria con el dólar oficial se amplia cada vez más.

El dólar blue vuelve a sorprender con un nuevo récord histórico este viernes alcanzando los $214 para la compra y a $219 para la venta.

De todos los aumentos, este ha sido el mayor que la divisa dio en un día desde el 10 de noviembre cuando la cotización aumentó $5,50 en 24 horas.

Durante esta semana la divisa comenzó en $209 y la termina con $10 más, dejando una brecha con el dólar mayorista de 109,90%. Por otro lado, en la mayor parte del país, el blue alcanza hasta los $221.

Dólar blue hoy: a cuánto cotiza este domingo 5 de diciembre

Qué sucederá con el riesgo país

Con esta situación que se vive actualmente con el dólar en el último día hábil de la semana, el riesgo país alcanzó los 1914 puntos y señala un máximo desde la reestructuración de deuda que realizó el Gobierno en 2020.

Por otra parte, antes de las 16 horas, los bonos argentinos en dólares perdían entre 0,3% (AL30D) y 4,6%.

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Economía

El Gobierno endurece el cepo y buscará ampliar la documentación tributaria requerida para operar

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Las entidades financieras y los agentes bursátiles podrán solicitar previamente declaraciones tributarias a aquellos clientes que busquen entrar al mercado de capitales. En la práctica, se teme que los organismos de control terminen imponiendo por la fuerza lo que originalmente constituye un lineamiento optativo.

En medio de la progresiva sangría de reservas y el agotamiento del cepo cambiario, el Gobierno dispuso más medidas para seguir estrangulando a las operaciones sobre el mercado legal.

La Unidad de Información Financiera (UIF), por medio de la Resolución 6/2022, dispuso que las entidades financieras como bancos o aseguradoras, así como los agentes bursátiles, podrán solicitar a sus clientes declaraciones tributarias específicas para poder acceder al mercado cambiario legal.

En concreto, las documentaciones tributarias solicitadas serán sobre Ganancias y Bienes Personales, ambos impuestos que tienen un enorme peso como proporción de los recursos totales que percibe el sector público.  

Aún si, si bien se plantea como un criterio que deberá adaptarse a las preferencias de cada entidad financiera con sus clientes, los mercados especulan con que las medidas terminen por imponerse de forma forzosa en las operaciones diarias. Los organismos de control tendrán un mayor peso para disuadir a las entidades financieras para que soliciten, en la práctica, estas declaraciones tributarias a sus clientes.

Las medidas suponen añadir un control adicional sobre el acceso al dólar MEP (que se obtiene en la bolsa de valores) y el dólar Contado con liquidación. Esto podría desembocar en un nuevo aumento de la brecha cambiaria, que actualmente se acerca al 100%.

La resolución fue impulsada por el ultra-kirchnerista Juan Carlos Otero, en un intento por seguir limitando el acceso a los dólares por parte de los argentinos, y contener la profundización de la pérdida de reservas internacionales.

Otero alegó que las disposiciones buscan fortalecer las herramientas de control sobre el lavado de activos y el financiamiento del terrorismo, pero lo cierto es que estos lineamientos ya estaban abordados en la reglamentación anterior de la UIF sancionada en 2017, y el objetivo real de las medidas es sencillamente imponer una nueva traba para la compra de dólares.

El Gobierno justificó, además, que el marco normativo anterior determinado por el macrismo había desarticulado completamente el control sobre todo tipo de operaciones de origen ilegal, pero nuevamente esta fue una declaración exagerada para justificar el endurecimiento burocrático del cepo.

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