Cambios en el BCRA: baja tasas y hay expectativa por reducir el ritmo del crawling peg

La reciente caída del dólar blue y las cotizaciones financieras precipitó decisiones clave en la política económica del gobierno de Javier Milei.

En un giro anticipado, el  Banco Central (BCRA) redujo la tasa de interés de referencia en 3 puntos porcentuales, adelantando una medida que el mercado esperaba para enero de 2025.

Ahora,  las miradas se centran en el ritmo del crawling peg, que podría disminuir antes de lo previsto.

Anticipos en política monetaria

La baja de la tasa de interés sorprendió al mercado. Con un nuevo nivel del 32% nominal anual (2,66% mensual), la política monetaria se ajusta a las expectativas de inflación que rondan el 2,8%-2,9% para noviembre, según estimaciones del último  Relevamiento de Expectativas del Mercado (REM).

El presidente del BCRA, Santiago Bausili, explicó que la estrategia apunta a mantener tasas pasivas levemente por debajo de la inflación y tasas activas por encima, buscando consolidar la estabilidad inflacionaria observada en los últimos meses. Sin embargo, algunos analistas consideran que la decisión podría ser prematura.

“Pensé que iban a esperar a los primeros meses de 2025. Esta tasa es real negativa y muy baja en dólares”, opinó en diálogo con Infobae Francisco Mattig, de Consultatio, quien también advirtió sobre los desafíos que diciembre plantea para este tipo de medidas.

¿Reducción del crawling peg en camino?

El ritmo de devaluación del dólar oficial, fijado actualmente en 2% mensual, también estaría en revisión. El propio Javier Milei adelantó que, si la inflación se mantiene en niveles similares a los de octubre (2,7%) durante dos meses consecutivos, se ajustaría a la baja, posiblemente a la mitad.

El crawling peg, que funcionó inicialmente como ancla para las expectativas inflacionarias, ahora es percibido como un factor de inercia inflacionaria.

Analistas como Mattig consideran que una reducción podría limitar la liquidez y mejorar el resultado fiscal, aunque algunos cuestionan si esta decisión es oportuna en un mes como diciembre, caracterizado por mayor volatilidad.

Impacto en el mercado cambiario

La reciente reducción de tasas podría influir en la dinámica del dólar financiero, aunque por ahora el efecto no se ha reflejado plenamente. Consultoras como Delphos advierten que será necesario observar cómo evoluciona el equilibrio entre dólar y tasa en las próximas semanas.

Por su parte, las autoridades económicas han dejado en claro que no se eliminarán por ahora las restricciones cambiarias más relevantes, incluyendo la norma 7340, que regula operaciones simultáneas en el mercado oficial y el financiero.

Hacia un equilibrio sostenible

El equipo económico de Milei sigue buscando un delicado balance entre estabilizar el tipo de cambio, reducir la inflación y mantener la confianza del mercado. Sin embargo, algunos analistas coinciden en que las decisiones tomadas en un contexto de escasez de liquidez y alta sensibilidad económica podrían generar desafíos adicionales en el corto plazo.

En el horizonte inmediato, la atención estará puesta en el comportamiento del  dólar oficial, la evolución de las reservas y el impacto de estas políticas en la inflación y la actividad económica general.