BNP Paribas prevé el fin del cepo en el primer trimestre y una inflación a la baja

El mercado financiero recibió señales positivas esta semana. En Estados Unidos, la inflación mayorista sorprendió con un incremento del 0,2%, menor al 0,4% previsto. Este dato alentó las expectativas de una moderación en el índice de precios al consumidor (IPC) y fortaleció las Bolsas, con alzas en Wall Street, salvo en el Nasdaq.

En Argentina, un informe de BNP Paribas resaltó una oportunidad estratégica para el país: la eliminación de los controles de capital más pronto de lo esperado, impulsando el optimismo en los mercados locales.

BNP Paribas: hacia un sistema de cambio unificado

El análisis de BNP Paribas plantea un escenario alentador para la economía argentina, señalando que los controles de capital podrían eliminarse en el primer trimestre del año, antes de lo proyectado por la mayoría de los analistas, quienes prevén cambios después de las elecciones intermedias de octubre.

Entre las proyecciones más relevantes del informe, se destacan:

• Unificación cambiaria: El gobierno podría optar por un sistema de flotación administrada en lugar de una devaluación abrupta.
• Fortalecimiento fiscal y estabilidad inflacionaria: Con un equilibrio en las cuentas públicas, BNP estima una inflación interanual del 25% para 2025, basada en un ritmo de desinflación sostenido (2,2% mensual en el primer semestre y 1,6% en el segundo).
• Rol del FMI: Un nuevo acuerdo con el Fondo Monetario Internacional sería clave para recomponer las reservas netas y garantizar la transición hacia un sistema cambiario administrado.

"Mantener los controles de capital podría ser más costoso para el Gobierno, ya que un ajuste posterior requeriría medidas más drásticas y erosionaría rápidamente el capital político", subraya el informe.

Mercados locales: recuperación sólida tras una jornada de toma de ganancias

En el mercado argentino, la jornada mostró signos de recuperación:

• El índice Merval subió un 2,9% en pesos y 3,6% en dólares, con los bancos liderando las alzas (Macro +7,1%, BBVA +5,9%).
• Los ADR en Nueva York también tuvieron un desempeño positivo, con Supervielle (+7,5%) y Macro (+7,1%) entre los destacados.
• Los bonos soberanos registraron subas, llevando el riesgo país a 579 puntos básicos (-1,7%), alejándolo de los 600 puntos temidos.

Dólar y reservas del Banco Central

El mercado cambiario mostró estabilidad tras la intervención del Banco Central, que adquirió USD 168 millones en el Mercado Libre de Cambios. En lo que va del mes, acumula compras por USD 1.218 millones, aunque las reservas internacionales cerraron en USD 30.703 millones tras una caída de USD 131 millones.

El dólar MEP cerró en $1.163, el contado con liquidación (CCL) en $1.185, y el dólar libre retrocedió $10 hasta $1.240, reflejando una  brecha del 5% respecto al MEP.

Perspectivas agrícolas y commodities

En el mercado internacional, los precios de los granos tuvieron una jornada mixta:

• El trigo subió levemente, aunque mantiene una tendencia lateral.
• El maíz retrocedió debido a tomas de ganancias tras fuertes subas recientes.
• La Bolsa de Comercio de Rosario destacó que  la fuerte competencia internacional y la revaluación del dólar han mantenido los precios bajo presión.

Expectativas para la licitación del Tesoro

Hoy, el Tesoro deberá renovar vencimientos por $2 billones. En la licitación se ofrecerán LECAP a tasa fija con vencimientos en julio y octubre, además de un BONCAP (2026) y un BONCER (2027).

El ajuste del "crawling peg" al 1% mensual desde febrero, junto con una posible reducción de la tasa de referencia al 27% anual, refuerzan el optimismo  en la recuperación del mercado financiero.