La Derecha Diario El Gobierno impulsa un canje voluntario de deuda para bajar los vencimientos de enero
La operación de esta semana es solo un paso en un proceso más amplio que busca garantizar la estabilidad financiera.
El Ministerio de Economía, liderado por Luis Caputo, anunció una operación estratégica para gestionar los vencimientos de deuda en pesos que se concentran en enero de 2025.
En esta instancia, se ofrecerá un canje voluntario de títulos por otros de mayor duración, buscando reducir las obligaciones inmediatas que suman $14 billones en las primeras semanas del próximo año.
Además, esta semana vencen $6 billones, que el Tesoro planea cubrir mediante la reapertura de licitaciones de títulos existentes, incluyendo Boncer y Lecaps con vencimientos hasta 2027.
Canjes voluntarios y plazos extendidos
El objetivo central de esta operación es aliviar la concentración de pagos a corto plazo. En particular, las Lecaps con vencimiento en enero de 2025 serán canjeadas por instrumentos con plazos más largos, hasta 2026. Según el informe de Max Capital, este canje representa unos $3,5 billones y busca incentivar a los inversores a optar por durations más extensas.
Por su parte, PPI destacó que el Tesoro apunta a convertir parte de los vencimientos de enero hacia letras a tasa fija con vencimientos en el segundo trimestre de 2025 y más adelante. La estrategia se apoya en la estabilidad reciente de la inflación y las tasas, en línea con las bajas expectativas inflacionarias.
Escenario de deuda: desafíos y avances
Enero será uno de los meses más críticos para la deuda en pesos, con una concentración de pagos cercana a $14 billones, seguida por julio ($23,8 billones) y diciembre ($16,1 billones), según estimaciones de EcoGo. A pesar de esto, los avances en la extensión de plazos han permitido reducir la exposición inmediata.
El programa financiero del Gobierno, que combina tasas atractivas, carry trade, y un tipo de cambio controlado, ha logrado descomprimir parte de las tensiones. Según EcoGo, la concentración de vencimientos hasta octubre de 2025 asciende al equivalente de $67 billones, un desafío que el equipo económico busca administrar con la continuidad de su estrategia de financiamiento en pesos.
Cambios en la gestión de deuda
En el último año, la exposición del sistema financiero local a la deuda pública se redujo significativamente. De acuerdo con un análisis de EcoGo, las tenencias de deuda en pesos por parte de bancos pasaron del 70% al 56% del stock total, mientras que la exposición del sector bancario al Estado disminuyó del 45% al 38% de sus activos.
El secretario de Finanzas, Pablo Quirno, tendrá un rol clave en la ejecución de este programa financiero. Tras asumir en diciembre, lidera la gestión de la deuda pública y las relaciones con organismos internacionales, pilares esenciales para la sostenibilidad del plan económico del Gobierno.
Perspectivas hacia 2025
La operación de esta semana es solo un paso en un proceso más amplio que busca garantizar la estabilidad financiera a mediano plazo. Si bien el Gobierno enfrenta desafíos significativos, los avances en la gestión de vencimientos, la reducción de la inflación y la mejora en las expectativas del mercado local apuntan a un panorama más favorable para el próximo año.
Con esta estrategia, el equipo económico refuerza su compromiso de asegurar la sostenibilidad de la deuda pública, mientras trabaja en la implementación de políticas que impulsen el crecimiento y consoliden la confianza de los inversores.
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