Gracias a esto, Argentina está cada vez más cerca de emitir deuda a tasas más razonables.
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Los bonos soberanos de Argentina iniciaron 2025 con una marcada tendencia al alza, consolidando niveles que no se veían desde hace más de cinco años.
Este lunes, los títulos globales en dólares con legislación extranjera avanzaron un 0,3% en Wall Street, alcanzando un promedio de USD 72,80, mientras que el riesgo país descendió a 578 puntos básicos, el nivel más bajo desde agosto de 2018.
Esta mejora en las condiciones del mercado se atribuye a una combinación de factores económicos, financieros y expectativas positivas sobre el manejo fiscal y la deuda del Gobierno argentino.
Factores clave detrás de la mejora en los bonos y el riesgo país
Superávit fiscal sólido
El ancla fiscal implementada por la administración de Javier Milei ha sido clave para estabilizar la macroeconomía. Según el informe de Grupo IEB, el Gobierno logró consolidar un superávit primario durante 2024, lo que le permitió cubrir los intereses de la deuda sin recurrir a nuevo financiamiento.
Además, la recaudación tributaria creció un 205,6% interanual en 2024, superando ampliamente la inflación, lo que refuerza la capacidad del Estado para cumplir con sus obligaciones.
Reservas para afrontar pagos de deuda
El Tesoro nacional fortaleció su posición financiera al convertir parte de sus depósitos en pesos a dólares, alcanzando una disponibilidad de USD 5.698 millones. Este colchón es suficiente para cubrir los pagos de deuda del primer trimestre de 2025 y asegurar el cumplimiento de los vencimientos más significativos, como el del 9 de julio.
REPO con bancos internacionales
El reciente acuerdo de un REPO con cinco bancos extranjeros por USD 1.000 millones a una tasa de 8,8% anual es visto como un hito clave en el retorno de Argentina a los mercados internacionales de capitales.
Riesgo País: el Gobierno pagará USD 4.500 millones de deuda para buscar un nuevo piso
Aunque la cifra fue menor a lo esperado, analistas destacaron que el respaldo de bonos como garantía y las condiciones pactadas reflejan confianza en la administración actual. Según Max Capital, este movimiento demuestra que el país está cerca de recuperar el acceso pleno a los mercados de deuda voluntaria.
Expectativas de un acuerdo con el FMI
El Gobierno mantiene negociaciones para un nuevo programa con el Fondo Monetario Internacional (FMI), que podría incluir un refinanciamiento del préstamo de USD 44.000 millones acordado en 2018 y desembolsos frescos. El equilibrio fiscal constante y la mejora en los indicadores financieros nacionales son señales alentadoras para concretar este acuerdo.
Contexto internacional favorable
La caída de los precios de los bonos del Tesoro estadounidense en los últimos meses, con un aumento en sus rendimientos de 3,62% a 4,62%, contribuyó a reducir la brecha de tasas entre los títulos argentinos y los instrumentos de referencia globales.
Esto permitió que el riesgo país alcanzara su nivel más bajo en años y que los bonos argentinos ofrezcan rendimientos más competitivos en el mercado.
Implicancias para el acceso a mercados de deuda
Con un riesgo país de 578 puntos básicos, Argentina está cada vez más cerca de emitir deuda a tasas más razonables. Actualmente, los bonos Global 2035 ofrecen un rendimiento del 10,35% anual, lo que señala una mejora en la percepción de riesgo, aunque las tasas aún son elevadas.
Toto Caputo
Los analistas coinciden en que la continuidad del superávit fiscal, el cumplimiento de pagos de deuda y un acuerdo con el FMI serán claves para seguir reduciendo el costo de financiamiento.
Desafíos y perspectivas
A pesar de las mejoras, la economía argentina aún enfrenta desafíos significativos, como la necesidad de consolidar un crecimiento económico sostenido y mantener las condiciones para atraer inversión extranjera. Además, cualquier cambio en el contexto internacional o un deterioro en las condiciones fiscales podría revertir la tendencia positiva actual.
Sin embargo, el Gobierno parece encaminado a aprovechar este momento favorable para fortalecer las reservas, renegociar compromisos internacionales y allanar el camino hacia un retorno estable a los mercados de deuda. La evolución del riesgo país y las tasas de los bonos serán indicadores clave para medir el éxito de estas políticas en el corto y mediano plazo.
