Riesgo País: por qué desde el Gobierno estiman que seguirá a la baja este 2025

El Ministerio de Economía cerró 2024 con más de USD 6.000 millones acumulados en su cuenta corriente en el Banco Central, asegurando parcialmente los pagos de deuda en moneda extranjera previstos para este año, incluyendo los compromisos de enero y julio.

• Según datos de Romano Group, el Tesoro aceleró la compra de divisas al Banco Central en diciembre, duplicando sus tenencias en la cuenta corriente en apenas un mes.

Impacto de un posible acuerdo con el FMI

La expectativa en el mercado se centra en un posible nuevo acuerdo con el Fondo Monetario Internacional (FMI), que podría concretarse en el primer cuatrimestre de 2024.

• Proyecciones optimistas: El equipo económico del Gobierno espera que el riesgo país continúe disminuyendo, abriendo la posibilidad de evaluar estrategias para enfrentar los vencimientos de deuda de este año.
• Opciones en análisis: Entre las alternativas en estudio se encuentran pagar en efectivo los compromisos de julio, lo que impactaría en las reservas, o intentar una refinanciación en los mercados internacionales a tasas aceptables.

Riesgo País: el contexto de la deuda argentina

Este año se cumplen siete años desde la última emisión de bonos en moneda extranjera por parte del Tesoro Nacional en mercados internacionales. Aquella operación, liderada por Luis Caputo como secretario de Finanzas, implicó tasas históricamente bajas, entre el 4,625% y 6,875%, lejos de los costos actuales de financiamiento.

• Un acuerdo permitiría al Gobierno utilizar los desembolsos para cancelar Letras Intransferibles en manos del Banco Central, aliviando la hoja de balance de la autoridad monetaria.

Riesgo País a la baja: avances en financiamiento externo

En un ensayo de retorno al mercado internacional, el Banco Central concretó recientemente un préstamo Repo por USD 1.000 millones con cinco bancos extranjeros, a una tasa del 8,8% anual.

Aunque esta tasa aún es inaccesible para el Tesoro, refleja cierto optimismo por parte de los inversores.

• Relación de garantía: Para obtener este préstamo, el Banco Central entregó como garantía bonos por el doble de su valor nominal, marcando una relación de 2 a 1.

Riesgo País a la baja y oportunidades de volver a los mercados en el corto plazo

El Gobierno enfrenta un delicado equilibrio entre reducir costos de financiamiento y preservar las reservas internacionales. Un descenso sostenido del riesgo país y un eventual acuerdo con el FMI podrían sentar las bases para un retorno a los mercados internacionales antes de 2026.

Sin embargo, la decisión final dependerá de las condiciones financieras globales, el impacto de las políticas internas y la confianza que Argentina logre generar en los inversores.