El Tesoro busca normalizar la curva de pesos y reducir el costo de la deuda tras la contundente victoria electoral

Un informe de Cocos Capital señaló que la “tasa de caución” —indicador del costo de financiamiento de corto plazo— operó en torno al 50% el lunes y llegó al 80% durante la jornada del martes, reflejando la escasez de liquidez. El reporte también destacó que el Ministerio de Economía viene aplicando desde julio una política de absorción monetaria para evitar que los excedentes se dolaricen antes de los comicios, lo que generó una demanda de cobertura inédita del sector privado.

Según estimaciones privadas, el Tesoro podría incluso no refinanciar la totalidad de los $12 billones que vencen, con la intención de inyectar más liquidez al mercado. Esto responde a que el Banco Central absorbió pesos recientemente debido a ajustes en los contratos de futuros, lo que redujo la cantidad de dinero circulante.

Descomprimir vencimientos y reactivar el crédito

El desafío inmediato es descomprimir los fuertes vencimientos concentrados en el corto plazo, que rondan los $86 billones para los próximos tres meses. La intención del Tesoro es aprovechar la mejora del clima político y financiero para refinanciar con plazos más largos, reduciendo la presión sobre la deuda en moneda local.

En paralelo, el Gobierno apuesta a una recuperación de la demanda de dinero y a un descenso gradual de las tasas en pesos, lo que permitiría aliviar la carga de intereses del Tesoro y mejorar la capacidad de los bancos para volver a prestar.

La estrategia busca revertir la dolarización extrema previa a las elecciones, que había disparado las tasas de los bonos CER a niveles del 30% anual. El objetivo oficial es reducir ese rendimiento a valores más sostenibles, cercanos al 10%, acompañando una etapa de mayor estabilidad financiera.