Índice de Condiciones Financieras: qué factores impulsan la fuerte suba de septiembre

El Índice de Condiciones Financieras (ICF) de septiembre de 2024 reportó una importante mejora, subiendo 21 puntos y alcanzando un valor de 30.4, el más alto desde junio del mismo año, consolidándose en una zona de confort.

El informe elaborado por el Instituto Argentino de Ejecutivos de Finanzas (IAEF) asegura que este repunte estuvo fuertemente influenciado por las condiciones locales, que subieron 20 puntos, alcanzando los 17.8 puntos, su mejor nivel desde las PASO de 2019.

En contraste, las condiciones externas aumentaron apenas un punto y continúan recuperándose del impacto negativo de agosto.

Uno de los principales factores que impulsaron este crecimiento fue la implementación de las  “medidas fiscales paliativas y relevantes”, particularmente la primera etapa del programa de regularización de activos que inicialmente finalizaba el 30 de septiembre, pero que se extendió hasta el 31 de octubre. 

Este blanqueo permitió un incremento del 68% en los depósitos en dólares del sector privado, representando una inyección de 12,000 millones de dólares, lo que contribuyó a estabilizar las condiciones locales y reducir la brecha cambiaria, que cayó de un 37% a un 29% en el promedio del mes.

Por su parte, el índice Merval mostró una destacada alza, alcanzando los 1,400 dólares, su mayor valor desde abril de 2018. También se observó una reducción en el riesgo país, que cayó de 1,600 a 1,300 puntos entre agosto y octubre,  reflejando una mejora más acentuada que en otros países con altos niveles de riesgo, como Ecuador o Sri Lanka.

Sin embargo, la inflación sigue siendo una preocupación para el IAEF. Aunque la inflación núcleo bajó a niveles del 4%, las autoridades advierten que la batalla contra la inflación aún no ha sido ganada, ya que persisten fuerzas inflacionarias significativas.

En el contexto internacional, las condiciones externas mostraron una recuperación moderada, impulsada por la reducción de la tasa de interés por parte de la Reserva Federal de EE. UU., de 5.5% a 5%, y por datos laborales positivos que alejaron los temores de recesión.

No obstante, la situación geopolítica en Medio Oriente y las elecciones presidenciales en EE. UU. son factores que podrían generar volatilidad en los próximos meses.

De cara al futuro, las proyecciones indican que los efectos positivos del blanqueo se mantendrán en octubre, mientras que el informe asegura que la brecha cambiaria podría rebotar al rango del 30-35% en los próximos meses, dadas las  dificultades para acumular reservas en un contexto de crecimiento económico y aumento de las importaciones.