Un informe reciente de BNP Paribas, uno de los principales bancos de inversión franceses, reveló que la entidad decidió cerrar su “posición larga” en futuros de dólar contra peso argentino tras alcanzar los límites establecidos para evitar mayores pérdidas.
Según la comunicación enviada a sus clientes, el banco resolvió liquidar su posición a un tipo de cambio de 1.465 pesos por dólar, lo que representó una pérdida del 8,1%, equivalente a 1,2 millones de dólares.
El movimiento se produjo de forma repentina luego de un cambio inesperado en el comportamiento del mercado financiero argentino. En su reporte, BNP Paribas señaló: “Como nuestra posición larga en USDARS ha alcanzado su nivel de stop-loss (N. de la R.: un valor predeterminado para cerrar una estrategia de manera de limitar pérdidas), estamos cerrando la posición en 1.465, registrando una pérdida de 8.1% (USD 1.2 millones)”.
Javier Milei y Luis Caputo.
La decisión, según detalla el documento, fue consecuencia del anuncio sorpresivo del Departamento del Tesoro de Estados Unidos sobre su intervención directa en el mercado cambiario argentino, lo que generó una apreciación inmediata del peso.
La estrategia del banco consistía en apostar a una suba del dólar frente al peso argentino mediante la compra de contratos de futuros (NDF). BNP Paribas había adquirido un contrato por USD 10 millones a un precio de 1.605 pesos por dólar, con vencimiento el 5 de diciembre de 2025. Su expectativa era que el dólar llegara a 1.845,8 pesos, pero si caía hasta 1.508,7 pesos, debía cerrar la posición para limitar pérdidas (stop-loss). Posteriormente, amplió su exposición en otros USD 5 millones, comprados a 1.572,9 pesos por dólar.
Esta intervención del Tesoro estadounidense no solo marcó un punto de inflexión en las expectativas de los inversores internacionales sobre el peso argentino, sino que, según el mismo informe, coincidió con la culminación de un acuerdo clave: “El anuncio se unió a la finalización de la línea swap de divisas entre el Tesoro de Estados Unidos y el Banco Central de la República Argentina (BCRA)”.
El banco francés BNP Paribas.
El documento de BNP Paribas amplía su análisis sobre el impacto de los factores externos en la dinámica cambiaria argentina y sostiene que “las expectativas de una participación directa del Tesoro de Estados Unidos en el mercado local probablemente mantendrán bajo control la depreciación del peso argentino al menos hasta el día de las elecciones, el 26 de octubre”.
El informe, titulado “Argentina: Exiting our long USDARS position”, fue firmado por Mario Castro, estratega senior para América Latina, y Guanchen Xie, estratega de BNP Paribas Securities Corp.
Ambos analistas atribuyeron el resultado de la operación principalmente a factores externos, en particular a la coordinación de políticas monetarias y la intervención directa del Tesoro estadounidense en el mercado argentino.
