Economía
¿Por qué dolarizar? Los 3 argumentos del equipo de Milei para eliminar el peso y terminar con la inflación
El debate por la dolarización del país está ganando cada vez más terreno en la opinión pública, a medida que se derrite el poder adquisitivo del peso y los salarios alcanzan para menos. Estos son los principales argumentos que avalan la dolarización como una solución definitiva para el drama inflacionario.

Cuando se habla de dolarización se suelen ponderar sus costos y beneficios, además de considerar el proceso técnico por medio del cual podría llevarse a cabo en mayor o en menor tiempo.
A medida que el peso pierde poder adquisitivo en tiempo récord y los salarios se deterioran en términos reales, el humor social para justificar el mantenimiento del peso es cada vez menor, así como también lo es la paciencia en aguantar los severos costos negativos de los diversos planes de estabilización fallidos que se van sucediendo gobierno tras gobierno.
Los principales argumentos que avalan la dolarización como una solución para el caso específico de Argentina
La credibilidad del programa
Para que un plan de estabilización pueda tener éxito es necesario generar “credibilidad objetiva”: esto es consistencia económica intertemporal (se debe respetar la restricción presupuestaria en el tiempo) y la compatibilidad intertemporal de incentivos (tiene que ser creíble que los sucesivos Gobiernos no tratarán de abandonar o boicotear el plan en el futuro).
La falta de credibilidad de un programa de estabilización podría conducir a no eliminar la dominancia fiscal, y de esta manera aún con una política monetaria contractiva desde un Banco Central “responsable”, la gente simplemente reaccionaría huyendo del peso (caída de la demanda de dinero) y entorpeciendo el proceso como ocurrió entre 2018 y 2019.
En este sentido, podría justificarse la dolarización teniendo en cuenta que cumple con ambos requisitos a diferencia de otras alternativas. Garantiza la consistencia económica porque obliga al Gobierno a cumplir su restricción presupuestaria vía equilibrio fiscal o en su defecto vía endeudamiento (eliminando la posibilidad de financiamiento inflacionario), y por otra parte los grandes costos de salida del programa hacen que los Gobiernos no tengan grandes incentivos para abandonarlo aún si quisieran hacerlo (por ejemplo el correísmo en Ecuador o el FMLN en El Salvador).
Solamente desde la vuelta de la democracia Argentina tuvo 28 ministros de Economía con una duración en el cargo de 515 días (1,4 años), y 23 presidentes del Banco Central con una duración promedio de 570 días (1,5 años). La credibilidad no puede depender de quién sea el Ministro de turno (por mayor reputación que pueda tener) y lo mismo vale para el presidente de la autoridad monetaria.
La solución del “segundo mejor”
El sistema de dolarización se puede entender como la mejor solución sub-óptima de entre todas las que dispone la Argentina. Una crítica muy usual al hecho de adoptar el dólar como moneda es que le impide al país hacer frente a shocks internacionales vía el tipo de cambio, y como los precios internos mantienen una gran rigidez hacia la baja, entonces la única manera de absorber shocks es mediante la reducción de candidates (la recesión).
En un contexto de una reversión súbita de capitales (como la que tuvo Argentina entre 1998 y 2000), esto podría ser perjudicial. También existe otra crítica, que postula que el sistema es demasiado rígido como para poder adaptarse a una corrida bancaria (los dólares no se pueden emitir), y en caso de producirse el Banco Central eventualmente no podría ayudar a los bancos proveyendo liquidez.
Por lo tanto la solución óptima es la política monetaria autónoma y responsable, pero la realidad es que Argentina jamás disfrutó de estos beneficios porque en la práctica siguió una estrategia completamente descabellada e inflacionaria.
Argentina jamás logró contener shocks internacionales de manera eficiente, ni tampoco hacer frente a crisis bancarias de la misma forma que lo hacen las economías desarrolladas aún manteniéndose en el peso.
Las políticas inflacionistas y los controles cambiarios (una consecuencia de las primeras para contener la huída del peso) hizo que, en la práctica, el país se viera expuesto a los mismos defectos que habría en un sistema dolarizado pero al mismo tiempo sin percibir ninguno de sus beneficios: la estabilidad precios, el crédito a largo plazo, etc.
Si por una cuestión de credibilidad Argentina no está en condiciones de converger hacia una política monetaria racional como la que aplican otros países, entonces la solución de segundo mejor indica que la dolarización es una alternativa más que aceptable.
Resultados concretos en poco tiempo
Una de las mayores ventajas de la dolarización es que garantiza una muy rápida convergencia de la tasa de inflación hacia niveles similares a los que tiene la economía de Estados Unidos.
En el caso de Ecuador, un país que emprendió el proceso de dolarización en niveles de inflación relativamente similares a los que hoy tiene la Argentina, la tasa de inflación tardó cerca de 30 meses (2 años y medio) en perforar el piso del 10% anual. Esto depende del grado de distorsión de la economía sobre los precios relativos (por ejemplo las tarifas de servicios públicos reprimidas).
Esta constituye una estrategia increíblemente rápida y efectiva en comparación con otras alternativas. Chile demoró hasta 20 años en converger a una tasa de inflación inferior al 10% anual desde 1974, Colombia demoró 8 años entre 1990 y 1998, en México tuvieron que pasar hasta 13 años desde 1987, y en Uruguay la estabilización demoró 9 años desde 1990, por solo mencionar algunos ejemplos dentro de la región.
Economía
Desesperado por las elecciones, Massa anunció un arsenal de medidas para contener la crisis en autónomos, monotributistas y pymes
Se trata de un conjunto de medidas con aplicación automática, incluyendo nuevos alivios fiscales y la extensión de los que ya fueron anunciados. También se anunció una simplificación tributaria para pequeñas empresas.

El ministro de Economía y candidato por el oficialismo, Sergio Massa, comunicó oficialmente una serie de alivios fiscales para un umbral aproximado de 701.000 personas. Se trata de un manotazo de ahogado desesperado, en medio de la inminente debacle electoral por la crisis que deja el kirchnerismo en el país.
El paquete de medidas combina nuevas disposiciones y simplificaciones impositivas, pero también extiende todas las que ya fueron anunciadas anteriormente. Nuevamente, esto supondrá una nueva profundización del déficit fiscal y su financiación por vía inflacionaria. Todos los beneficios presentes pasarán factura en el futuro, en forma de un violento aumento de precios.
Los anuncios de Massa
Profesionales inscriptos en el régimen de autónomos
- Se extiende la prórroga del pago de aportes personales (ingresos para la seguridad social) para septiembre, octubre, noviembre y diciembre
- Se entiende la prórroga para el pago del IVA como parte de la cuota mensual hasta el mes de diciembre
- Se actualizan los importes de la escala de retención del impuesto a las ganancias, para evitar recategorizaciones solo por el hecho del aumento nominal de los ingresos
- Se eleva el monto no sujeto a retención hasta los $160.000 mensuales
Monotributistas
- Se suspenden las exclusiones por superar el límite de facturación hasta la actualización de la escala el año que próximo
- Se suspenden las bajas automáticas por falta de pago también hasta el año próximo
Empleados informales
El Gobierno confirmó que se estudia la implementación de un nuevo IFE de suma fija para un cierto umbral de trabajadores en relación de dependencia que no están registrados (que no realizan aportes personales y tampoco reciben aportes patronales).
Sin embargo, el ministro Massa todavía no dio precisiones sobre el alcance, los requisitos y el monto de la suma fija que eventualmente se lanzará en los próximos días. El sector de los informales aún no fue alcanzado por ninguna de las medidas que dispuso el Gobierno, aún siendo un universo de personas mucho más grande en comparación a los autónomos y los monotributistas.
Empresas Pyme
Se anunció un programa de pagos más flexible para regularizar deudas pendientes con el fisco, el cual sigue las siguientes disposiciones:
- Un total de 120 cuotas mensuales (hasta 10 años de plazo para pagar la deuda)
- La posibilidad de entrar en el programa vence el 31 de diciembre de 2023
- Permite incluir Obligaciones vencidas hasta el 31 de agosto de 2023
- Permite incluir planes caducos
- Se fija una tasa de interés del 4,14% mensual (equivalente al 70% anual)
- Se incluye un régimen de simplificación tributaria opcional para profesionales, por medio del cual se realiza una única declaración jurada en enero de cada año
Nuevo régimen simplificado para micro y pequeñas empresas, distinto al monotributo
El sistema operaría para autónomos comerciantes, profesionales prestan servicios, con una lógica muy similar al esquema del monotributo. Quienes perciban una suma de ingresos mensual de hasta 15 salarios mínimos podrán optar por integrarse a este sistema, con las siguientes características:
- Se establecerá un único pago mensual que incluirá el IVA, el aporte personal a la seguridad social y el impuesto a las Ganancias en caso de corresponder
- El pago se determinará como un porcentaje de la facturación, a diferencia del monotributo que constituye un impuesto de suma fija
Economía
El último presidente del Banco Central: Milei anunció que Ocampo dirigirá el proceso de dolarización si gana las elecciones
El candidato de la Libertad Avanza confirmó que el ideólogo de la dolarización será nominado a ocupar la dirección del Banco Central en caso de llegar a la Casa Rosada. Su tarea será llevar a cabo la dolarización del país, el desarme del déficit cuasi-fiscal y eventualmente poner fin a la institución.

En una entrevista exclusiva con el periodista Esteban Trebucq, el candidato a presidente Javier Milei precisó más detalles sobre algunos de sus colaboradores que lo acompañarán en caso de llegar a la presidencia de la Nación en las elecciones generales.
De esta manera, ratificó de manera oficial que Emilio Ocampo será el Presidente del Banco Central en un eventual gobierno suyo. Pero también confirmó que no solo será el próximo presidente de la entidad monetaria si no que será el último, ya que tendrá a su cargo dirigir el proceso de dolarización y luego cerrarlo.
Si bien el andamiaje técnico para poder llevar a cabo la dolarización está condicionado al punto de partida de la economía el próximo 10 de diciembre (y por lo tanto es imposible conocer con certeza cuál será la estrategia al día de hoy), Ocampo tiene un plan junto con Nicolás Cachanosky que se puede cumplir en un periodo de hasta 2 años.
Entre otras potestades, el economista será el encargado de dar una solución definitiva al problema de los pasivos remunerados en el Banco Central, una condición necesaria e indispensable para poder dolarizar la economía.
Habiéndose consumado ese proceso, Milei confirmó que Ocampo tendrá la tarea de cerrar el Banco Central como lo conocemos hoy. Es posible que la institución sobreviva con otro nombre, con otra estructura y con funciones extremadamente acotadas, como por ejemplo la superintendencia bancaria, pero se anulará la maniobrabilidad para hacer política monetaria discrecional, o sea, emitir dinero.
La meta de Milei es clara y ambiciosa: se apunta a terminar definitivamente con la inflación antes de las elecciones de medio término del 2025, consolidando así el capital político necesario para seguir impulsando el proceso de reformas estructurales que necesita el país. En este sentido, la dolarización podría concretarse en un lapso de 9 a 24 meses a partir del 10 de diciembre.
El candidato liberal aún no dio a conocer cuál será su Ministro de Economía en caso de llegar a la presidencia, pero asegura que este cargo ya está definido y será comunicado oportunamente al país cuando se considere necesario.
Entre los muy probables colaboradores del equipo de Milei, se conoce que la economista del CEMA Diana Mondino ocupará un rol importante a cargo de la Cancillería argentina, el exrepresentante de Argentina ante el BID Guillermo Francos resuena para el Ministerio del Interior, y Sandra Pettovello podría estar al frente del eventual Ministerio de Capital Humano.
Economía
El kirchnerismo se une a los radicales nuevamente para aprobar un dictamen que terminará de destruir el crédito hipotecario
El proyecto propone lisa y llanamente acabar con las cláusulas del sistema UVA para reemplazarlas por el coeficiente de actualización de los salarios. Se sientan las bases para la erradicación definitiva del crédito inmobiliario en Argentina.

La bancada kirchnerista en el Senado impulsa un proyecto con el potencial de terminar de destruir el escasísimo crédito hipotecario que aún sobrevivía en el país. El proyecto apunta directamente a modificar (otra vez) los términos y condiciones de los contratos UVA, nuevamente para subsidiar a un pequeño grupo de personas en detrimento del acceso a la vivienda propia para el resto del país.
Se trata de un dictamen que propone modificar el proyecto que originalmente presentó la bancada radical dentro de Juntos por el Cambio a través del diputado Julio Cobos, un proyecto que también amenaza con acabar con el crédito hipotecario y significa una lisa y llana violación de los contratos.
Sin embargo, la versión kirchnerista del proyecto es incluso más extrema y Juntos por el Cambio se muestra dividido, sin ninguna posición oficial al respecto. Queda en evidencia una vez más que el espacio de Patricia Bullrich no tiene los consensos que dice tener, ni siquiera para algo tan básico como la regulación para un mercado en particular.
El proyecto kirchnerista consta de las siguientes disposiciones:
- Se propone virtualmente eliminar las UVA como mecanismo de actualización, y en su lugar indexar el valor de las cuotas por el índice de variación salarial que publica el INDEC. De esta manera se elimina completamente la única herramienta que permitía que este mercado sobreviviera (a duras penas) de la estampida inflacionaria
- Se modifican la tasa de interés de los créditos UVA, y se fijan valores arbitrarios que varían del 3,5% al 10% anual
- Se impone para las cuotas mensuales equivalente al 30% de los ingresos declarados del deudor, pero aún no se determina qué sucede en caso de exceder este tope. Por ejemplo la diferencia podría ser cubierta o bien por el Estado o bien de manera forzosa por los bancos (con los incentivos dañinos que todo esto implica)
El crédito hipotecario en la Argentina se encuentra en mínimos históricos, a punto de desaparecer por completo. A duras penas consiguió representar tan solo el 0,3% del PBI considerando al total de los préstamos al cierre del mes de abril, y considerando los créditos estrictamente orientados para la vivienda familiar estos tan solo llegaron a representar el 0,14% del PBI.
La Argentina llegó a tener un crédito hipotecario superior al 5% del PBI durante el Gobierno de Carlos Menem, pero tras el desastre inflacionario provocado por el kirchnerismo y Juntos por el Cambio, hoy en día es más de 35 veces inferior.
Sin estabilidad y con una permanente violación de los contratos previamente establecidos, la previsión se hace imposible para las entidades financieras y, por lo tanto, el crédito hipotecario no puede desarrollarse como sí lo hace en cualquier país de la región.
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