Reservas del BCRA: cuál es el impacto del blanqueo y de las ONs en su balance

El Banco Central (BCRA) logró acumular USD 700 millones la semana pasada, impulsado por la liquidación de dólares provenientes del sector energético y las Obligaciones Negociables.

Este crecimiento, sin embargo, comienza a desacelerarse, evidenciando el impacto clave del blanqueo de capitales como motor principal de estas operaciones. Según estimaciones, más del 60% de las divisas acumuladas provienen de créditos en dólares relacionados con este programa.

Blanqueo de capitales y crédito en dólares

El programa de regularización de activos, iniciado en agosto, habilitó una fluidez inesperada de dólares hacia el sistema financiero. Entre finales de octubre y el 10 de diciembre, el stock de crédito en dólares otorgado al sector privado creció USD 1.235 millones.

En el mismo período, el Banco Central adquirió USD 2.065 millones en el mercado de cambios, consolidando la importancia del blanqueo en las reservas actuales.

Pese a esto, el flujo de argendólares privados  (dólares depositados por particulares en bancos locales) muestra señales de descenso, con una  merma acumulada de USD 2.783 millones desde su máximo reciente.

Sin embargo, el ratio crédito en dólares sobre depósitos en dólares se encuentra en 30%, acercándose a niveles previos, lo que sugiere margen para un incremento adicional del crédito en moneda dura.

Otros factores detrás de las compras del BCRA

Además del crédito privado, otros elementos han influido en las recientes compras del Banco Central:

• Liquidaciones del agro: Aunque la liquidación diaria del sector agropecuario disminuyó de USD 122 millones a USD 68 millones, aún contribuye parcialmente al flujo de divisas.
• Obligaciones Negociables: Una colocación de Vista Energy por USD 600 millones en diciembre aportó significativamente al saldo verde semanal.

Proyecciones y desafíos

Pese a las contribuciones del blanqueo y los dólares financieros, la estabilidad de estos flujos sigue siendo incierta. No obstante, informes como el de la consultora Aurum destacan que existe un potencial para  incrementar el crédito en dólares en más de USD 2.000 millones si las condiciones actuales se mantienen.

El impacto combinado del blanqueo,  los créditos privados y las emisiones corporativas ha permitido al Banco Central compensar la demanda privada de divisas  y mantener un promedio diario de compras superior a los USD 160 millones.

Sin embargo, la sostenibilidad de estas dinámicas dependerá de la capacidad de mantener la confianza en los mercados y de implementar políticas que estimulen flujos estables de dólares al sistema financiero.