El dato de inflación nacional que el INDEC divulgará hoy podría marcar un punto de inflexión en la estrategia cambiaria del Gobierno.
Si el índice se mantiene en niveles bajos, el Ejecutivo avanzaría con un cambio significativo: reducir el ajuste mensual del dólar oficial del 2% al 1%, según lo prometido por el presidente Javier Milei.
La expectativa por el índice de inflación del INDEC
La inflación de los últimos dos meses se mantuvo por debajo del 3%: 2,7% en octubre y 2,4% en noviembre. Diciembre, aunque estacionalmente más elevado, se espera que cierre en un nivel similar según proyecciones privadas.
Economistas coinciden en que este tercer mes de moderación sería el detonante para reducir el “crawling peg”, es decir, la velocidad de ajuste del dólar oficial.
Sin embargo, esta decisión podría no ser inmediata. El Gobierno evaluaría implementar la medida en febrero, dependiendo de los resultados finales de diciembre y del contexto económico general.
Luis "Toto" Caputo
La presión inflacionaria sigue presente
A pesar de los avances en la reducción de la inflación, persisten factores que podrían dificultar una baja sostenida. En la Ciudad de Buenos Aires, el índice inflacionario subió a 3,3% en diciembre, impulsado principalmente por el aumento de servicios, que tienen menor impacto en el cálculo nacional.
Asimismo, incrementos pendientes en el transporte público y combustibles podrían sumar presión en los próximos meses, dificultando que la inflación rompa el piso del 2%.
Ventajas y riesgos del cambio en el crawling peg
El objetivo de reducir el ritmo de ajuste del dólar oficial es desacelerar aún más la inflación, ya que un dólar menos dinámico limitaría el traslado de aumentos al consumidor en productos importados y bienes con insumos extranjeros.
Sin embargo, la medida también despierta críticas. Analistas advierten que podría agravar el supuesto “atraso cambiario”, dado que la inflación continuaría superando el ritmo de devaluación del dólar oficial. Además, esto podría aumentar la brecha cambiaria entre el dólar oficial y los paralelos, un fenómeno que ya superó el 10% en los últimos días.
Si esta brecha se amplía, el Banco Central podría verse obligado a intervenir más agresivamente en el mercado cambiario, incrementando la venta de reservas.
Banco Central
Esto contrasta con las recomendaciones del FMI, que insiste en una mayor flexibilidad cambiaria para acumular reservas y fortalecer la economía.
Tasa de interés: ¿otra reducción en camino?
Además del crawling peg, otro aspecto en evaluación es la tasa de interés de política monetaria. En diciembre, el Banco Central la redujo del 35% al 32%, y ahora se especula con una nueva baja.
Sin embargo, el contexto actual, con un mercado cambiario más inestable y un escenario internacional complicado, podría postergar esta decisión hasta febrero.
La simultaneidad entre la reducción del ajuste del dólar y de la tasa de interés sería clave para garantizar la estabilidad económica, pero los riesgos asociados a estas medidas demandan cautela por parte del Gobierno.
Mirando hacia adelante
Aunque la administración de Milei plantea la reducción del crawling peg como un paso previo hacia la unificación cambiaria, esta transformación estructural no sucedería antes de las elecciones legislativas, previstas para más adelante.
Hoy, el dato de inflación de diciembre ofrecerá las primeras señales sobre el futuro de la política económica, en un momento donde la estabilidad cambiaria y la acumulación de reservas siguen siendo prioridades en la agenda oficial.
