Una emblemática calificadora mejoró la puntuación de Argentina

La empresa Fitch Ratings anunció la mejora de la Calificación de Incumplimiento de Emisor en Moneda Extranjera (IDR) de Argentina a largo plazo, elevándola de 'CC' a 'CCC'.  La calificación en moneda local también subió de 'CCC-' a 'CCC'.

Aunque estas calificaciones no tienen perspectiva asignada, reflejan un aumento en la confianza de Fitch respecto a la capacidad del país para cumplir con sus próximos pagos de deuda  en moneda extranjera sin necesidad de solicitar alivio financiero.

Factores Clave de la mejora en la calificación de Argentina

Aumento en las Reservas Internacionales. Las reservas internacionales han comenzado a fortalecerse gracias a una amnistía fiscal que ya ha generado más de USD 20.000 millones, impulsando ingresos significativos en dólares. Desde julio, estas medidas han generado USD 3.600 millones en reservas adicionales.

Aunque las reservas totales alcanzan los USD 30.000 millones, la mayor parte corresponde a un swap con China (USD 18.300 millones) y a reservas de oro (USD 5.400 millones) que no son de libre disposición.

Progresos económicos y reducción de la inflación. El programa de estabilización económica logró reducir la inflación al 2,7% mensual en octubre, el nivel más bajo desde 2021, y permitió al Banco Central (BCRA) disminuir gradualmente las tasas de interés a 2,9% mensual.

Esta dinámica ha favorecido la recuperación del crédito privado y el repunte del consumo interno, a pesar de que los salarios reales aún están por debajo de los niveles de 2023.

Disminución de la Brecha Cambiaria. La brecha entre el tipo de cambio oficial y el paralelo se redujo de un 60% a menos del 20%, lo que refleja un fortalecimiento de la confianza en el manejo del tipo de cambio por parte del BCRA.

Desafíos persistentes según la calificadora Fitch 

• Pagos de Deuda Mayores en 2025. Argentina enfrenta vencimientos significativos de USD 4.300 millones en enero y julio de 2025, además de USD 2.300 millones en bonos emitidos por el BCRA y USD 2.700 millones correspondientes a deudas provinciales.
• Limitaciones de Reservas y Financiamiento Externo. Las reservas siguen siendo insuficientes para cubrir cómodamente estos pagos. Las autoridades buscan financiamiento externo, incluyendo una línea de repo por USD 2.700 millones con bancos comerciales, aunque aún no se ha concretado.
• Las negociaciones con el FMI.  Un nuevo acuerdo según la consultora parece incierto, y las diferencias de política dificultan la posibilidad de un nuevo programa con financiamiento adicional.
• Controles de cambio y riesgos monetarios. Aunque los controles de FX han ayudado a estabilizar la economía, su mantenimiento limita la flexibilidad para avanzar hacia un esquema más sostenible. Una devaluación descontrolada podría afectar la dinámica inflacionaria y de reservas.

Proyecciones económicas y reformas

Recuperación del crecimiento. Fitch estima una contracción del 3,6% en 2024, seguida de un rebote del 3,9% en 2025.  Sin embargo, la recuperación dependerá de la política cambiaria y de la estabilidad en las reservas.

Nuevos incentivos para sectores estratégicos y reformas microeconómicas también deberían brindar apoyo a la inversión.

Agenda de reformas de Milei. A pesar de contar con una representación limitada en el Congreso, el presidente Milei ha logrado avances legislativos, incluyendo ajustes económicos significativos.

La popularidad de Milei se ha mantenido relativamente estable, aunque las elecciones de medio término en octubre de 2025 serán clave para determinar el rumbo económico y político del país.