Desde la asunción de Javier Milei, la deuda consolidada entre el Tesoro y el Banco Central se redujo en USD 29.065 millones, según datos oficiales.
Este descenso se da después del proceso de blanqueo y normalización contable, que permitió reflejar de manera más precisa los pasivos del Estado, sin implicar un incremento real de la deuda.
La reducción de la deuda y su impacto en la economía
Si bien la deuda bruta del Tesoro Nacional asciende al 89% del PBI, su consolidación con el Banco Central la reduce al 62% y, si se incluyen los activos del Fondo de Garantía de Sustentabilidad (FGS) de Anses, la cifra baja aún más al 51% del PBI.
El Gobierno logró este resultado tras registrar un superávit primario de 2,1% del PBI y un superávit financiero de 0,4% del PBI en 2024.
Ministerio de Economía
El ministro de Economía, Luis Caputo, destacó que en enero el Estado obtuvo un superávit primario de $2.434.865 millones y un superávit financiero cercano a $600.000 millones, lo que demuestra una administración fiscal ordenada sin necesidad de nuevos impuestos o aranceles.
Factores clave en la reducción de la deuda
La consultora Quantum Finanzas señaló a Infobae que la disminución de la deuda consolidada responde a varios factores:
Blanqueo de pasivos preexistentes: no se generó deuda nueva, sino que se transparentaron compromisos previos.
Traspaso de pasivos del Banco Central al Tesoro: se eliminaron pasivos remunerados en pesos del BCRA por el equivalente a USD 65.832 millones, mientras que los denominados en dólares crecieron solo USD 5.615 millones, principalmente por la emisión de BOPREAL.
Cambio en la contabilización de intereses: los intereses de LECAPs, BONCAPs y LEFIs se capitalizaron, postergando el pago sin aumentar la carga económica.
Evolución del tipo de cambio: el efecto del dólar oficial sobre la conversión de pasivos en pesos incidió en la medición en dólares de la deuda.
La deuda bajo el mandato de Milei sigue cayendo
Actualmente, la deuda consolidada entre el Tesoro y el BCRA se ubica en USD 325.519 millones (62,3% del PBI). Si se incluyen las tenencias del FGS, la cifra se reduce a USD 266.002 millones (50,9% del PBI).
Comparación con otros países de la región
A nivel regional, Argentina muestra un nivel de deuda que, si bien es alto, se reduce significativamente al consolidarlo:
Brasil: 89% del PBI, incluyendo deuda del Tesoro, gobiernos provinciales y municipales.
Colombia, México y Uruguay: 56-65% del PBI.
La principal diferencia radica en la composición de la deuda:
Argentina: 59% de la deuda está en moneda extranjera.
Brasil: solo el 6% está en dólares.
Chile: 15% en moneda extranjera.
Esto refleja una mayor dependencia del financiamiento externo en Argentina, lo que expone al país a los movimientos del tipo de cambio.
Luis Caputo, ministro de Economía
Riesgos y desafíos futuros
Quantum Finanzas advierte que las tenencias del FGS en títulos del Tesoro (USD 57.517 millones, equivalente al 11% del PBI) podrían transformarse en deuda inmediata con terceros si fueran vendidas en el mercado.
En cuanto a compromisos internacionales, aunque Argentina no enfrenta vencimientos de capital con el FMI hasta 2026, deberá pagar USD 2.600 millones en intereses, además de otros USD 3.202 millones a otros acreedores internacionales.
Perspectivas y sostenibilidad de la deuda
El blanqueo de la deuda preexistente y la consolidación de pasivos representan un avance en la normalización de las cuentas públicas.
Sin embargo, la política fiscal y monetaria jugarán un rol clave en la reducción de la exposición al financiamiento externo y en la estabilización del perfil de deuda en el mediano plazo.
